【期货盘面】甲醇主力合约收于2870元/吨，上涨1.99%。

【现货基差】江苏太仓现货价格2893元/吨（18），基差23；内蒙古北线现货价格2700元/吨（-15）；山东东营现货价格2980元/吨（0）。

【估值利润】成本端动力煤价格偏强运行，煤价对甲醇仍有一定支撑。随着前期甲醇价格快速上涨，煤制甲醇利润明显修复；下游利润表现分化，其中MTO亏损进一步扩大，高价甲醇向下游传导不畅，需关注下游利润压缩后降负带来的负反馈。

【供需库存】供应方面，国内甲醇开工继续回落。卓创数据显示，国内甲醇开工负荷降至70.66%，周环比下降0.58个百分点，西北地区开工负荷降至75.92%，周环比下降0.39个百分点；本周检修装置共23家，影响产量26.99万吨，国产供应阶段性收缩。

需求方面，下游表现继续分化。CTO/MTO开工负荷维持69.18%，周环比持平，其中外采MTO开工维持62.81%；甲醛、醋酸及DMF开工有所提升，MTBE、二甲醚开工有所下降。整体来看，传统需求边际改善，但烯烃需求仍偏弱，高价甲醇对下游利润形成明显压制，需求端对高价原料的承接能力有限。

库存方面，本周沿海甲醇库存升至75.15万吨，周环比增加2.62万吨，主要受前期部分区域封航影响、进口船货卸货进度延后后逐步兑现；但可流通货源仍仅约26.4万吨。下周进口到港预计降至16.6-17万吨，环比下降28.25%，叠加9月进口量缩减预期，后续港口库存存在稳中回落预期。

【市场信息】1、据隆众资讯统计，近期国内甲醇计划恢复装置增加，计划检修、减产装置减少，预计下周恢复量多于损失量，国产供应将有所增加。

【南华观点】上周甲醇市场先涨后跌，前期受地缘局势扰动及低进口预期支撑，价格一度快速冲高，随后随着地缘风险缓和，市场自高位回落。基本面来看，进口持续收缩、港口可流通货源偏低及部分装置检修仍对近端价格形成支撑，但国产供应恢复预期增强，港口库存小幅累积，而需求端整体改善有限，高价甲醇对下游利润及采购积极性形成压制。短期来看，低进口及低库存仍有支撑，但后续装置恢复、国产供应回升及需求偏弱限制上方空间，预计甲醇维持高位震荡调整，关注装置复产、进口到港及地缘局势变化。