国内：国务院常务会议研究促进高质量招商引资、城市地下管线建设等措施，并原则通过税收征收管理法修订草案。商务部等七部门提出推动商品消费扩容升级，到2030年社会消费品零售总额达到约60万亿元，培育绿色、智能、健康消费等万亿元级市场。8月制造业PMI升至49.8%，较上月提高0.6个百分点，装备制造业和高技术制造业保持扩张，但制造业整体仍低于荣枯线；前7月国有企业营业收入同比下降2.4%，利润增长0.6%。

　　国际：中方就美国财长有关贸易顺差的言论表示，中国从不刻意追求贸易顺差，反对单边关税措施，主张在平等互惠基础上协商解决问题。特朗普称对伊朗打击将保持有限，并再次表示美国利率过高。美国与俄罗斯财长在G20会议期间会晤，讨论双边金融合作及推动俄乌和平进程。

　　贵金属

　　上一个交易日COMEX黄金期货跌0.72%报4497.30美元/盎司，COMEX白银期货跌0.86%报67.20美元/盎司。周五晚上的杰克逊霍尔会议上，凯文沃什进一步阐述了自己的货币政策框架以及对当前经济的判断，强调对2%核心PCE目标的坚持并明确指出当前美国金融条件不具限制性，对市场此前的疑虑起到了消除并提升了市场对9月加息的押注，讲话后美元与美债利率有效反弹，对市场构成一定压制。展望未来，短期内市场或进一步转向实际利率交易，金银价格可能维持偏弱。Comex黄金运行区间参考【4400，4600】美元/盎司，沪金运行区间参考【955，1000】元/克；Comex白银运行区间参考【62，72】美元/盎司，沪银运行区间参考【15000，17250】元/千克。

　　风险提示：美联储货币政策不符合预期，地缘政治出现变化

　　铜

　　上一交易日LME铜收14285美元/吨，跌0.15%。上海升水610，广东升水210。基本面方面，冶炼环节，8月份检修未超预期，TC持续下行，冶炼利润转为现金亏损，冶炼情况需保持关注；进出口方面，因前期出口有利润，预计净进口有减少。库存方面，非美地区库存仍然偏紧张，国内虚实比持续走高，LME注册仓单占比维持高位。展望后市，美国进口关税方面，CL价差在小幅反弹后又再次回落，非美地区紧张逻辑减弱。未来一段时间是美国铜关税公布的关键节点，需保持密切关注。宏观和地缘冲突仍然存在风险，铜价自身基本面仍有支撑，沪铜109500-110000是近期的重要阻力区间，未来可观察三角形态是否形成。

　　风险提示：地缘问题、宏观政策预期变化和基本面大幅不及预期等等。

　　铝

　　上一交易日LME休市，沪铝夜盘宽幅震荡后小幅走弱仍收于2.4w。宏观方面，美债收益率再度上涨、9月加息概率上升，宏观情绪整体较差，本周仍需关注非农数据表现；地缘方面，美国袭击导致原油价格再度涨至90以上。基本面角度，海外库存持稳于低位，Q3仍存补库需求；国内铝锭周初仍去库，但合金开始转产，后续铝锭去库或放缓。成本端看，欧洲天然气涨至高位、炭块价格维持偏强、国内煤价大涨、氧化铝现货价格维持弱稳。总的看，短期国内基本面仍是强现实，但基本面预计边际走弱，铝价支撑预期较前期减弱，短期关注2.42w附近压力，但对冲性交易或仍有冲高可能。

　　投资策略：上方关注2.42-2.45w附近的压力，单边空头可考虑再度介入。

　　风险提示：铝供应扰动风险、氧化铝迟迟未减产、宏观超预期利好

　　铅

　　沪铅主力合约收盘16370元/吨，涨130元/吨，涨幅0.80%，重心上移。SMM1#铅锭均价16150元/吨，环比+75元/吨。供应端交割品牌冶炼企业检修较多，厂库库存偏低，国产铅流通货源有限，再生精铅挺价意愿强，废电瓶原料成本稳中偏强，上下游价格分歧明显。需求端铅蓄电池订单有所好转，但铅价走高抑制下游接货，散单成交偏弱。进出口方面进口窗口维持关闭，LME因英国夏季银行假日休市。综上沪铅主力合约运行区间16100-16600元/吨。

　　投资策略：以区间操作思路为主，关注期现正套机会。

　　风险提示：宏观波动风险

　　锌

　　。

　　昨日LME休市，沪锌主力表现相当强势，夜间沪锌主力一度触及27035元，收报26950元，夜盘收盘涨幅2.26%。现货市场，上海现货对09合约升水50-贴水50，广东现货市场对09合约贴水85-贴80，周一国内库存大幅去库，现货市场集中采购与可交割品牌。9-10月产量环比7-8月存在提升预期，由于原料环境的问题，国内炼厂纷纷增加检修计划，微观调研显示，9月产量环比8月出现下调，此外10月河南、甘肃等地大型企业加入检修行列后，产量可能进一步下调。短期看，在沃什讲话后，市场对于美联储加息的预期有所推升，后期关注美国就业及通胀数据，品种上，由于国内冶炼与海外冶炼存在共同的削减产量预期，伦锌高back情景短期较难扭转，短期锌价或将持续强势，下游可考虑适量补库。

　　投资策略：短期锌价或将持续强势，下游可考虑适量补库。

　　风险提示：消费表现超预期

　　镍

　　上一交易日伦镍休市，沪镍主力夜盘收于126580元/吨，-0.33%。镍铁现货市场承压，不锈钢连续累库叠加原料价格松动，盘面继续走弱。矿端扰动暂趋平息，2026年修订RKAB配额尚未有最新消息，基准情形下偏宽松看待。同时10月即将启动新一年的RKAB配额审批，当前时点行情缺乏向上驱动，预计持续震荡偏弱。短期预计沪镍主力【12.0，13.2】万元/吨。

　　风险提示：宏观情绪超预期变化等。

　　锡

　　沪锡主力合约收报422720元/吨，上涨0.75%。供应端，缅甸佤邦7月4569实物吨，预计8月国内锡矿进口量环比基本持平；印尼8月截至成交3610吨，预计进口环比有所修复；国内冶炼方面，精炼锡开工率基本维持稳定，整体开工基本持平。需求端，价格回落下游及终端企业开始加大采购力度。后市展望，短期宏观扰动仍存，基本面小幅去库，预计锡价维持宽幅震荡运行。

　　风险提示：宏观情绪反复、非洲疫情扰动原料供应、半导体行业景气度不及预期。

　　多晶硅

　　上一交易日多晶硅主力合约2611合约收-2.01%至37035元/吨，日增仓1034手。现货报价变化不大，但市场成交较冷清，下游采购情绪趋于冷静，行业整体观望情绪较浓。9月供给产量预计超12万吨，周度产量边际增长；下游硅片排产平稳，近期硅片价格高位小幅回落，下游对高价硅片采购抵制情绪加重。政策预期对价格起到主要支撑，对能耗和控产方面存在期待；但基本面未见改善，多晶硅工厂库存量维持30万吨以上，仓单量持续创新高。若无有效政策措施落地，当前多晶硅价格相对头部厂商存在一定生产利润空间，投资者需谨慎看待上方空间。价格方面，短期预计价格延续震荡走势，价格区间【3.65-3.9】万元/吨，后续关注政策落地和市场成交情况。

　　风险提示：政策风险，基本面扰动，宏观情绪

　　碳酸锂

　　上一交易日碳酸锂主力2701合约收3.21%至161000元/吨，持仓增11148手。上周smm库存较上周去库7590吨，产量增801吨。9月预排产同环比继续提升，电芯、正极均环比增长5-6%。：强现实“程度”存在超市场预期的情况，近月初级需求兑现积极，供应端修复多次不及预期，导致7月至今持续大幅去库，且有望延续至9月。明年需求弱预期暂时未被证伪，储能装机、电芯库存为当前主要矛盾焦点，16-17万区间存在压力。总体而言，价格上方空间存在疑问，同时强现实托底价格，现货相对期货走强，但需时间等待进一步去库。价格上以震荡为主，有望进一步向上试探，上方关注第一压力区间16-16.2万元/吨和第二压力区间16.9-17万元/吨。操作上多头继续持有，未入场则建议观望，或等待回调时买入。

　　风险提示：基本面不及预期，消息面扰动，供应复产超预期