生意社08月28日讯

　　据生意社监测数据显示：8月以来，豆粕行情好转，价格不断走高。8月1日，豆粕市场均价3066元/吨，8月28日，豆粕市场均价3238元/吨，价格上涨5.61%。

　　影响本轮豆粕行情涨跌的主要因素

　　国际端：美豆天气为最大变量。

　　美豆进入生长关键期，作物优良率持续小幅下调，高温干旱反复扰动市场，带来天气升水；但巡查单产高于悲观预期，抑制大幅上涨空间。

　　巴西旧作大豆销售进度近8成，农户挺价，升贴水偏强，抬升我国进口成本；巴西新作丰产预期压制远月价格。

　　中国持续采购美豆、巴西豆，8 9月船期基本买完，10月采购进度跟进；美豆出口、生物柴油需求提供底部支撑。

　　国内供应：高到港、高压榨，供应宽松(核心利空)

　　8月进口大豆到港预估1050万吨，油厂压榨维持高位，全月压榨约1030 1050万吨，开机率高位运行。

　　港口大豆库存、油厂豆粕库存处于年内偏高区间，豆粕库存月内维持百万吨以上，油厂阶段性催提，现货基差承压走弱，近月现货缺乏大涨基础。

　　国储大豆持续投放拍卖，增加国内原料供给，对现货形成压制。

　　需求端：刚需尚可，无集中补库(现实偏弱)

　　豆粕消费结构：生猪饲料约60%，家禽饲料约30%，水产及其他10%。

　　生猪：猪价8月环比回升，但养殖依旧多数亏损；能繁母猪缓慢去化，存栏基数仍高，刚需存在，但饲料企业以随用随采为主，没有大规模前置补库。

　　家禽：白羽、黄羽养殖利润修复有限，饲料提货平稳，没有超预期增量。

　　配方替代：豆粕价格上行时，菜粕、棉粕等杂粕替代增加，一定程度压制豆粕消费。

　　技术层面预测

　　根据生意社商品行情分析系统中，豆粕的价格走势图可以看出，关键指标：8月7日均线下穿20日均线过后，在8月14日实现了上穿，8月豆粕先低位振荡，然后振荡走高。8月末，均差处于正向扩大，表明9月上涨增速。

　　辅助指标：8月末，豆粕价格处于10日高位，20日高位，30天高位。说明长期来看，豆粕行情仍有下跌可能。

　　综上所述：供需面，供应宽松为主，需求尚可，期货层面利多仍在，仍有上涨空间。技术层面可以看出：9月豆粕行情上涨幅度缩小，远期仍有下跌空间。因此，9月豆粕行情振荡上涨为主，预计价格在3200元/吨-3500元/吨之间。

　　【大宗商品公式定价原理】生意社基准价是基于价格大数据与生意社价格模型产生的交易指导价，又称生意社价格。可用于确定以下两种需求的交易结算价：

　　1、指定日期的结算价

　　2、指定周期的平均结算价

　　定价公式：结算价=生意社基准价×K＋C K：调整系数，包括账期成本等因素。

　　 C：升贴水，包括物流成本、品牌价差、区域价差等因素。