【期货盘面】夜盘Comex铜收于6.48美元/磅，跌0.21%；LME铜收于14041.5美元/吨，跌0.06%。沪铜主力最新报价收于107190元/吨，涨0.01%；国际铜收于95500元/吨，涨0.19%。

【现货基差】昨日铜现货市场成交平稳，铜价位于周内相对低位，下游恐涨低采情绪尚可，持货商以价换量叠加部分仓单流出补充现货流通，盘中现货升水小幅下滑。截止午间收盘，上海金属网升水铜报升380 -升430元/吨，平水铜报升260 -升340元/吨，湿法铜报升240 -升260元 /吨，非注册铜报升200 -升220元/吨。

主力收盘后基差为270元/吨，较上一交易日跌140元/吨，基差率为0.25%。

LME铜（现货-3个月）升贴水最新报于272.5美元/吨，前值314.81美元/吨。

【估值利润】8月20日，铜现货TC加工费-177.22美元/干吨，前值-173.92美元/干吨；再生铜进口盈亏为390.83元/吨，前值21.79元/吨。铜现货进口盈亏-696.85元/吨，前值-415.57元/吨。沪伦比7.63，前值7.65。8月19日，洋山铜溢价平均95美元/吨，前值95美元/吨。

【供需库存】1、8月20日，上期所铜期货注册仓单53079吨，较前一日减少3619吨；LME 铜库存239925吨，较前一日增加3950吨；LME 铜注册仓单166775吨，较前一日增加8025吨，注销仓单73150吨；COMEX铜库存741253短吨，环比增加2403短吨。

2、8月13日，上海保税区铜库存3.11万吨，前值2.69万吨；广东保税区铜库存0.41万吨，前值0.44万吨。

【产业信息】1、海关统计数据在线查询平台公布的数据显示，中国2026年7月废铜进口量为219,136.05吨，环比上升3.89%，同比上升15.29%。中国7月从泰国进口废铜36,726.40吨，环比下降1.56%，同比上升6.83%。中国7月从日本进口废铜35,197.73吨，环比下降2.55%，同比下降2.63%。（上海金属网）

2、中国2026年7月铜矿砂及其精矿进口量为2,378,520.35吨，环比上升1.87%，同比下降6.95%。中国7月从智利进口铜矿砂及其精矿654,429.73吨，环比上升26.63%，同比下降13.42%。中国7月从秘鲁进口铜矿砂及其精矿553,134.11吨，环比下降13.32%，同比下降6.78%。（上海金属网）

3、8月20日国内市场电解铜现货库存14.51万吨，较13日增1.51万吨，较17日降0.17万吨； 上海库存9.08万吨，较13日降0.13万吨，较17日降0.19万吨； 广东库存2.04万吨，较13日增0.50万吨，较17日降0.28万吨； 江苏库存2.66万吨，较13日增0.85万吨，较17日增0.06万吨。国内电解铜社库再度有所下降，上海、广东市场贡献主要增幅，江苏市场小幅增加；随着交割换月后，周内市场不论国产以及进口铜到货量均相对较少，仓库入库量有限；同时铜价部分时间有所回落，下游企业采购需求回升，整体库存因此下降。（上海金属网）

【南华观点】近期加息预期减弱、美债回购预期（降低美长债收益率）共振利多黄金，金铜比回升。随着LME铜注册仓单回升， LME铜挤仓效应减弱，升水高位回落，后续继续观察仓单生成情况，或对下个月交割有指引。技术面看，资金流出明显，沪铜在106500-107500区间震荡为主。同时关注铜进口窗口打开后对基差、月差的影响。关注下周杰克逊霍尔会议沃什讲话。

【风险因素】精炼铜关税不及预期