美国7月零售销售额环比下降-0.6%，为2025年5月以来最大单月跌幅，同比上涨5.0%，较6月的+6.8%明显放缓，剔除CPI约3.3%后，实际消费同比仅约+1.7%。消费绝对规模仍在扩张，但边际动能显著走弱，三季度GDP面临下修压力。结合之前的通胀和就业数据，美联储加息空间将进一步被压缩。周度SPDR黄金持仓增长5.99吨，SLV白银持仓增长139.14吨，资金持续流入的同时产生了很多获利盘，小心市场多头获利了结形成被动抛压。同时上金所白银库存小幅增加，现货端供需改善情况仍待验证。周末期间，伊朗与阿曼似乎正逐步就霍尔木兹海峡的管理方式达成协议，但特朗普却称要进行前所未有的经济打击，下周市场继续关注霍尔木兹海峡能否真正走向商业航运恢复。总体而言，市场仍在出清加息预期，但海峡通行前途未卜，使得部分获利盘获利了结，需警惕回调风险。

观点总结:目前板块内已经积累大量获利盘，注意获利了结形成的高位抛压，后续贵金属操作可以做双卖期权。