【期货盘面】上周五内外均走强，外盘ICE原糖收盘16.49美分/磅；国内郑糖收于5181元/吨。

【现货基差】南宁现货价格5190（+40）元/吨，昆明现货价格5050（+55）元/吨。

【估值利润】本周白糖加工利润走势震荡回落，以巴西及泰国原糖为原料的配额内外利润均有所下降。

【供需库存】截至7月31日，广西工业库存221.34万吨，同比增加124.45万吨。云南工业库存90.66万吨，而去年同期仅为46.74万吨，同比近乎翻倍。

【市场信息】1、截止8月4日当周，投机客减持ICE原糖期货和期权净空头头寸。

【南华观点】上周郑糖受外盘上涨提振被动跟涨，但反弹动能总体不足，空头离场，但多头仍处于观望。核心矛盾在于国内高库存压制：云南、广西7月底工业库存同比均接近翻倍，销糖率远低于去年同期，旺季消费不及预期导致去库缓慢；现货价格已跌至近一年低位，去库压力令价格缺乏上行动力。预计本周白糖期货震荡偏强，弱现实与强预期的博弈仍是主线。不过需看到库存去化更加明显或新季供应短缺更多数据支撑，多头入场积极性才会明显提升，届时资金与基本面驱动白糖趋势上行。当前仍处于切换阶段，原糖大幅上行预计会对于郑糖走势形成提振作用。