郑棉期货

　　8月3日，郑棉主力小幅增仓下跌，CF2609合约开盘15765元，夜盘冲高至15825元，随后震荡下行，最低15665元，收于15675元，跌105元。储备棉轮出底价下调，下游棉纱市场交投偏弱，期棉价格重心下移，棉纱价格略有松动，纺企逢低补库。整体看，新棉天气扰动有限，储备棉持续投放，需求暂无明显起色，价格短期延续弱势震荡。

　　纽约期货

　　7月31日，10月合约80.50美分，涨109点，12月合约81.79美分，涨112点；成交量31386手，减少3813手。美国产棉区维持高温干旱继续引发投机炒作，伴随技术图形走强带来的更多买盘，ICE棉花期货收盘继续大幅上涨，周线连升第二周，累计涨幅2.26%，7月累计上涨6.50%。下周国际市场将进入2026/27年度，棉花市场将继续围绕天气因素进行交易，当前北半球多个主产国的干旱使供应偏紧的预期有所上升，预计棉价保持偏强震荡走势。

　　棉价跟踪

　　8月3日，进口棉到港均价（M指数）90.18美分/磅，较7月31日涨1.19美分/磅，折1%关税进口成本（不含港杂费）14863元/吨，折滑准税进口成本（不含港杂费）15158元/吨；国内3128棉均价（B指数）17376元/吨，较7月31日跌72元/吨。新疆棉山东到厂价3128B级17465元/吨，较7月31日跌65元/吨。国家棉花基差指数CNCottonJ（CF2609）1357元/吨，较7月31日下跌2元/吨。

　　棉市要闻

　　国内棉市

　　从对南疆三大棉区及北疆石河子、伊犁、博州等棉花主产区调查来看，至7月底，大部分水资源充足、管理到位的棉田已红花到顶（一些早播早熟棉田顶部红花已比较少）；而受持续高温与灌溉水源趋紧的双重影响，部分地块棉花长势偏弱，不同地块、不同棉区差异较大。一些个体种植业者、包地大户、棉花加工企业判断，2026/27年度新疆单产将现“易减难增”的格局：同比单产持平或增加的面积占比下降，而单产下滑的面积占比升高。尤其伊犁、昌吉部分地区棉花从株高、蕾铃到成桃个数差异明显，需要高度关注单产变化。

　　进入8月份大部棉田红花已经开完，棉田管理的重点是“多坐桃，膨大桃”（棉花根系、叶面等生长已基本停止），因此农技部门、种子公司、农资公司等纷纷建议农民、合作社管理重点转向“促顶桃，防早衰”，重点是“停磷肥，减钾肥、增氮肥”的同时正常补水，因为后期的盖顶桃的生长、膨大主要靠氮肥供应营养。考虑到距棉花喷施脱叶剂前大部分棉田还需要灌溉3-4次（一般8月底停水），因此加大尿素的使用量、适当减钾肥成为8月份“保桃数，增铃重”的关键。

　　随着2026年中央储备棉轮出销售的稳步推进（成交均价逐渐回落），郑棉主力合约跌破16000、15700等整数关口，再加上目前疆内棉籽销售价格稳定在2.40-2.50元/公斤（业内判断，10-11月新疆大量上市，棉籽交售价或跌至2.0-2.20元/公斤），因此疆内大部分轧花厂对2026/27年度籽棉收购开秤价的预测再次有小幅下调，与棉农、植棉大户7.50元/公斤及以上的预期差距继续拉大。喀什、阿克苏等地的棉企表示，按当前棉花现货、棉籽价格计算，若以7.0元/公斤的价格开秤收购，大部分轧花厂陷入产销倒挂、进退两难的状态。

　　国际棉市

　　据USDA出口周报统计，截至2026年7月23日，2025/26年度美棉的累计净签约量已达到284.13万吨（含皮马棉），超出USDA预测年度出口量18.53万吨，签约进度已达到107%。其中中国大陆累计净签约2025/26年度14.57万吨，仅占美棉签约出口总量的5.13%，累计净签约2026/27年度美棉约3.7万吨，占美棉累计净签约量的5.47%（下年度美棉累计净签约67.61万吨），也处于非常低的水平。

　　中国买家对美棉签约持续低迷主要与下面几个因素有关：

　　其一、供应层面处于“青黄不接期”。2025/26年度美棉早已超卖，剩余资源与中国企业的需求匹配度不高（SLM、LM级等低品质棉花占比大），而2026/27年度美棉因产区天气、采收、轧工等不确定性偏高，距上市期较长，因此纺织厂/进口企业观望气氛浓。

　　其二、中央储备棉销售启动后，储备棉对美棉的替代性突出。由于2019-2021年美棉占比较高，且长度、强力、马值等各项指标仍比较好且价格优势较突出，对本年度、下年度美棉有很强的替代作用。

　　其三、关税问题叠加2026年棉花进口配额趋紧，使巴西棉、澳棉仍是中国用棉企业的首选。一方面，中美各自300亿美元规模对等降税框架安排仍无更多进展，再加上美国两项301关税加征的预期影响，使纺织企业/贸易商采购美棉仍很谨慎；另一方面，从各方估算来看，截至6月底，我国纺织企业/进口企业手中未用的棉花进口配额（1%关税+滑准关税）的总量或降至35万吨左右，需要满足2026年下半年6个月的进口需求。