当地时间7月29日，当地时间7月29日，美国联邦储备委员会结束为期两天的议息会议，宣布将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%之间不变，这一决定符合市场此前主流观点预期，为美联储年内连续第5次维持利率不变。

　　值得注意的是，在此次议息结果中，美联储内部分歧明显。联邦公开市场委员会12名成员中有3人在当日投票中反对维持利率不变的决定，主张加息25个基点。

　　三名地区联储行长投票支持加息，也成为市场解读的核心焦点。

　　有“新美联储通讯社”之称的财经记者Nick Timiraos直言，这是自2016年以来，美联储首次在同一次政策决议中出现三张方向一致的反对票。

　　摩根资产管理首席投资官兼固定收益全球主管Bob Michele同样指出，三名委员的反对票是一个关键信号，意味着利率上行压力可能将持续存在，这表明他们开始走向收紧政策。

　　事实上，本次利率决议之前，市场对于美联储政策方向的预判已然出现分化。一方面，美国6月CPI同比涨幅从5月的4.2%放缓至3.5%，核心CPI同比涨幅也低于市场预期，这为美联储维持利率不变提供了空间；另一方面，美国与伊朗之间的紧张局势再度升级，推动油价重新走高，市场担心能源成本可能重新传导至更广泛领域，推高通胀，从而增加美联储加息的压力。

　　具体来看，美联储在声明中表示，尽管中东冲突等因素带来的不确定性处于高位，经济活动仍稳健扩张。通胀相较2%的目标依然处于高位，部分原因是供应冲击推高了能源等行业的价格。联邦公开市场委员会将致力于实现价格稳定。

　　另外值得注意的是，美联储新任主席沃什采取官方式沟通，利率决议声明的正文部分仅115个单词，近二十年最短。沃什淡化前瞻指引，要求市场“跟着数据走而非盯着央行”。

　　沃什在新闻发布会上表示，美联储不会因为军事冲突、关税调整等市场或外部压力而偏离自身职责。AI资本开支激增正在推高内存等价格，供给侧影响的时间与幅度仍难以预测，令货币政策制定的复杂度上升。沃什直言，“不存在软通胀目标，不存在软性隐性目标——在本委员会任内绝无可能。只有一个目标，那就是2%。我的FOMC同事中，无人对此抱有幻想。”

　　对于本次维持利率不变的决定，沃什拒绝将其定义为“暂停”。在他看来，若仅将政策立场理解为联邦基金利率是否变化，可能忽视了金融市场自身已经发生的调整。沃什称，在过去42天、即两次FOMC会议之间，整个美国国债收益率曲线上的名义利率和实际利率均明显上升，相关变动在过去二十年中大致处于“最高十分位左右”。“金融市场价格在这个会议间歇期并没有暂停，名义和实际利率都上升了。”

　　对于当前市场利率走高的含义，沃什没有将其直接等同于美联储必须加息，但表示，债券市场传递的信号与实体经济表现存在一定一致性。“经济产出稳健，资本支出和生产率强劲，劳动力市场稳健、稳定。债券市场，国债市场，似乎也在表达同样的事情。即使在一定程度上，我们在42天里没做太多，市场却做了相当多。”

　　当天，美国总统特朗普在白宫椭圆形办公室出席活动。当被问及是否对美联储维持利率不变感到失望时，特朗普表示：“凯文非常优秀，但他受到委员会的制约。我知道他希望下调利率，然而委员会由一众政客组成，他们想要维持高利率。”不过特朗普补充道：“但我们会克服高利率带来的阻力。”

　　会议结束后，美股三大指数全线跳水，截至收盘，标普500指数下跌1.52%；纳斯达克综合指数下跌1.74%；道琼斯指数下跌超1100点，跌幅2.19%。大宗商品方面，国际金价、银价小幅下跌，国际油价大幅走高。

　　展望后市，对于美联储接下来的利率路径，芝商所“美联储观察工具”显示，美联储在9月加息的概率为78.8%，维持利率不变的概率仅为21.2%。

　　美国银行预测，AI投资过热、财政扩张以及劳动力市场紧张三重因素可能导致美国通胀反弹，美联储可能将在今年9月、10月、12月分别加息25个基点，全年累计加息75个基点，年底利率将升至4.25%至4.50%。