【期货盘面】昨日纸浆期货（SP）日盘低幅震荡，夜盘开盘下行，后震荡回升，09-11合约价差为-18元/吨；胶版纸（双胶纸）期货（OP）日盘先震荡，夜盘先涨后跌，08-09合约价差为-8元/吨。

　　【现货基差】针叶浆现货价格转跌。山东银星报价4860-4880元/吨（-60/-50），山东乌针、布针报价4650-4680元/吨（-20/-40），华南银星报价4950-5000元/吨（-50/0）。基差相对维稳，成交热情下降。

　　【估值利润】据悉，智利Arauco公司最新阔叶浆外盘报价下调20美元/吨至570美元/吨，针叶浆外盘报价增长20美元/吨至690美元/吨，本色浆外盘报价增长10美元/吨至650美元/吨。就进口成本与当前现货情况而言，利润相对维稳，估值略有增长。

　　【供需库存】从基本面来看，下游造纸企业开工率维稳，供应近期受国内外原料产地暴雨影响，短期供应相对收紧，供需关系略有好转。库存新一周再度下跌，虽当前仍处于高位，压力仍在，但接连多周去库也带来一定利好。昨日期价明显高开，主要来自于此前市场流传，但基本认为真实性存疑的消息——有北木浆厂永久停产的消息被官宣，供应预期显著收紧。但这一消息此前已部分反映在盘面上，故在短期达到高位后，期价有所回落。

　　对于胶版纸期货而言，受限于天气，即台风影响，国内东南部印刷企业开工预计有所下滑，需求减弱；供应预计维持相对稳定。但值得一提的是，双胶纸原纸在生产企业的库存再度回落，说明在纸企不断停机减产，且下游招投标订单陆续提货的情况下，去库情况有所好转，也说明上周供需平衡的向好。故当前多空因素仍均有所显现。

　　【市场信息】1. 根据钢联，截止7月10日，纸浆：港口库存228.5万吨（-1.8），双胶纸原纸生产企业库存153.42万吨（-2.87）。

　　2. 据卓创资讯数据统计，本周双铜纸开工负荷率在64.63%，环比持平；本周双胶纸开工负荷率在47.26%，环比持平。

　　3. 加拿大当地时间7月14日，Canfor Corporation宣布计划于2026年四季度末关停位于不列颠哥伦比亚省Prince George的Northwood浆厂。此次关停将削减30万吨/年的NBSK产能。

　　【南华观点】对于后市而言，纸浆与胶版纸延续震荡的可能性相对较大。