【期货盘面】合成橡胶夜盘随原油高开，宏观情绪转弱，美元指数走强，叠加板块多头部分获利了结，合成胶高位回落，天胶承压震荡，当日沪胶主力合约收盘价为16910元/吨（-140）,20号胶主力合约收盘价为14675元/吨（-70）,丁二烯橡胶期货主力合约收盘价为13625元/吨（-135）。月差与价差方面，RU9-1月差为-930元/吨（15），RU1-5月差为-40元/吨（-20），NR连续-主力价差为-20元/吨（-25），BR连续-主力价差为-5元/吨（-10）；RU-NR主力价差为2235元/吨（-65），NR-BR主力价差为1050元/吨（185）。

　　【现货基差】轮换为主，现货成交随盘面有所下调，但海外成交价格较高。截止下午收盘，上海国营全乳胶报价为17100元/吨(-250)，上海泰三烟片报价为23100元/吨(100)，泰混人民币报价为16650元/吨(-230)，印尼标胶港口美金报价为2170美元/吨(-30)，越南SVR10山东市场价为16800元/吨(0)，非洲10号胶市场价为2130美元/吨(-20)。全乳胶-RU主力基差为190(-255)，全乳-泰混价差为450(-20)。

　　报盘重心上移，观望情绪有所加强。顺丁橡胶BR9000山东市场价为13600元/吨(0)，对应主力合约基差为-25元/吨（115），浙江传化市场价为13500元/吨(100)，华南主流市场价为13300元/吨(0)；丁二烯山东市场价为10725元/吨(275)，丁二烯韩国FOB中间价为1140元/吨(20)，丁二烯欧洲FOB中间价为940元/吨(40)。

　　【估值利润】云南全乳胶交割利润（01合约）参考-74元/吨（194）,泰国STR20加工利润参考-863元/吨（-142）；丁二烯氧化脱氢装置加工毛利参考165元/吨（-75）；顺丁橡胶加工利润毛利参考285元/吨（-309）。

　　【供需库存】仓单库存方面，沪胶当日仓单数量为149500吨，日度变化-1300吨。20号胶当日仓单数量为20863吨，日度变化-101吨。合成橡胶当日仓单数量为14620吨，日度变化-280吨。

　　据隆众资讯统计，截至2026年7月12日，中国天然橡胶社会库存121万吨，环比下降1.1万吨，降幅0.9%。中国深色胶社会总库存为82.7万吨，环比下降1.1%。其中青岛现货库存降0.86%；云南降2.3%；越南10环比持平；NR库存小计环比降3.6%。中国浅色胶社会总库存为38.3万吨，环比降0.36%。其中老全乳胶环比降1%，3L环比降3.2%，RU库存小计增0.8%。本周天然橡胶社会总库存大幅降库，深浅色同降。其中青岛港口大幅下降，其中青岛人库率小幅下降2.3%，越南胶延续降库，云南产区因降雨原料上量受到影响，预计后期中国天胶库存继续稳中去库为主。

　　本周期（20260709-0715），国内丁二烯库存下降，样本总库存环比上周期下降21.43%。其中样本企业库存环比上周下降11.93%，部分套利商及需求方积极入市采购提振市场表现，供方积极出货，企业库存下降。样本港口库存环比上周下降26.16%，周内有货源到港，但多数货源尚未入库，下游原料正常消耗，影响库存下降。

　　据隆众资讯顺丁橡胶库存数据细化分析，截至2026年7月15日，顺丁橡胶样本生产企业库存量为2.34万吨，环比上周期增长6.85个百分点。截至2026年7月10日，顺丁橡胶样本社会仓库库存量为2.29万吨，环比上周期下降3.54个百分点。综合隆众数据统计显示，截至2026年7月15日，国内顺丁橡胶样本生产企业库存量及样本社会仓库库存量合值4.63万吨，环比上周期略增长1.45个百分点。预计下周期国内顺丁橡胶样本生产企业库存量及样本社会仓库库存量合值或略增长至4.7-4.8万吨附近水平。

　　基本面来看，天胶海外原料延续偏强运行，供应季节性转宽预期和终端需求压力并存，关注原料价格变化与上游出货节奏。前期整体降水扰动减弱有利于供应释放，近期因季风加强和台风扰动，产区整体雨水增多，割胶扰动加大，对原料收购价格存在支撑；但未来整体降水距平有所偏低，需加强关注厄尔尼诺影响的逐步兑现，尤其关注泰南、越南和印尼产区。云南物候与天气条件较好，全年产量兑现预期正常，近期降雨扰动影响上量，而20号胶仓单持续去化，内外价差进一步提振，深浅价差因上游分流预期加强而有所回扩。目前库存偏高与供应转宽带来阶段性压力，而需求承压，半钢胎开工偏低,目前进一步降低，工厂以逢低采购为主，库存去化放缓，但短期观望情绪有所加强，后续需求承接有待观察。出口方面，海峡风险仍存，欧盟反倾销终裁如前期公布落地兑现计价，而反补贴无初裁或临时措施，利好出口且有助于下游订单有序排产，但或减缓抢出口对近端的提振作用。

　　合成橡胶方面，原油与能化板块延续偏强，但加息预期压制宏观氛围，在局势恶化程度有限的当下，总量需求转弱带来进一步上涨阻力。丁二烯成本支撑维持平稳，未来供应端转宽趋势，上游炼厂开工存在回升预期，上游产业链各环节装置开工恢复。近期丁二烯产量持稳，丁二烯下游需求相对平淡，下游开工受到整体利润走缩制约，丁二烯价格延续偏弱，海外供应回升或压制价格，港口库存偏高。高顺顺丁橡胶产能利用率环比小幅上升。顺丁橡胶成本压力改善后利润回升，国内顺丁装置开工率提高，后续产量释放带来压力。生产综合成本偏高和终端库存压力加强下游采购的谨慎观望情绪，内外价格回缩减弱出口驱动。虽然目前合成橡胶库存不高，但半钢胎订单景气转弱，轮胎开工偏低，终端需求承压，刚需采购为主。下游成本压力近期随整体原料再度上涨有所加大，后续逢低备库场景带来一定支撑。

　　【南华观点】长期趋势不变，季节性增产和需求边际转弱压力并存，多空分歧加大，天胶震荡随情绪或加剧，缓慢抬升重心，需求端关注下游开工和去库情况，供应端关注降雨减弱后原料价格变化以及厄尔尼诺兑现进度，RU和NR主力合约价格区间参考16500-17300和14100-15200。合成橡胶方面，原油随局势扰动上涨，化工板块延续走强，刚需去库托底与产业链供应转宽趋势并存，BR近端存在一定支撑，短线区间参考12000-13700，远端中东局势风险担忧仍存，关注丁二烯等上游装置动态。月差与价差方面，9-1月差参考-1000左右，RU-NR主力价差持稳震荡，NR-BR进一步下移短期存在阻力，关注局势进展。