【期货盘面】上周五纸浆期货（SP）日盘震荡略偏上涨，夜盘开盘上涨，后偏震荡，09-11合约价差为-22元/吨；胶版纸（双胶纸）期货（OP）日盘先涨后跌，夜盘高开，先跌后涨，08-09合约价差为-18元/吨。

　　【现货基差】针叶浆现货价格大幅上行。山东银星报价4900-4900元/吨（+120/+100），山东乌针、布针报价4650-4680元/吨（+100/+100），华南银星报价4950-5000元/吨（+50/+50）。基差相对维稳，成交热情相对增长。

　　【估值利润】据悉，智利Arauco公司6月阔叶浆外盘报价第二次调整，阔叶浆明星下调20美元/吨至590美元/吨，针叶浆外盘、本色浆外盘维持月内第一次报盘价格。其余浆厂未公开报价。就进口成本与当前现货情况而言，利润相对维稳，估值略有下滑。

　　【供需库存】从基本面来看，下游造纸企业开工率维稳，供应近期受国内外原料产地暴雨影响，短期供应相对收紧，供需关系相对好转。库存新一周再度下跌，虽当前仍处于高位，压力仍在，但接连多周去库也带来一定利好。

　　对于胶版纸期货而言，受限于天气，即台风影响，国内东南部印刷企业开工预计有所下滑，需求减弱；供应预计维持相对稳定。但值得一提的是，双胶纸原纸在生产企业的库存再度回落，说明在纸企不断停机减产，且下游招投标订单陆续提货的情况下，去库情况有所好转，也说明上周供需平衡的向好。故当前多空因素仍均有所显现。

　　【市场信息】1. 根据钢联，截止7月10日，纸浆：港口库存228.5万吨（-1.8），双胶纸原纸生产企业库存153.42万吨（-2.87）。

　　2. 据卓创资讯数据统计，本周双铜纸开工负荷率在64.63%，环比持平；本周双胶纸开工负荷率在47.26%，环比持平。

　　3. 北木（加拿大标品针叶，年产能28万吨）即将永久关停。真实性待验证。

　　【南华观点】对于后市而言，纸浆与胶版纸延续震荡的可能性相对较大。

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