［技术层面来看，国际金价失守4000美元/盎司关口后，不排除进一步测试3800~3600美元/盎司区间。整体来看，金价真正的反弹底部有望在7月中后旬形成，若届时多重利好形成共振，国际金价有望反弹重返4200美元/盎司上方，后续逐步回升，试探4500~4600美元/盎司区间。］

　　国际金价近日跌破4000美元/盎司，主要受市场对美联储加息预期升温影响。6月以来，美国公布的非农数据表现强劲、通胀数据走高，叠加6月美联储议息会议删除宽松措辞、点阵图释放明确加息信号，市场对美联储货币政策收紧的担忧情绪快速升温。

　　与此同时，新任美联储主席沃什政策态度模糊、未释放明确政策信号，进一步放大市场恐慌，推动非美货币集体走软、美元持续走强，金价有如面对“十面埋伏”。

　　值得注意的是国际油价目前已回落至70美元/桶下方，但数据有滞后性，仅反映前期高油价、股市向好阶段的经济特征。因为美联储主席没有谈及此信息，导致市场刻意忽视这一关键利好因素。

　　油价对通胀、经济数据的传导存在1~2个月的滞后周期，6月经济数据仍受前期高油价基数支撑，无法体现本轮油价回落的影响，这也是沃什暂未明确表态的原因，但目前暂无最新数据可以佐证这一逻辑。但在油价持续回调、股市进入整理区间的背景下，后续通胀大概率迎来回落。市场普遍预期，只有当最新经济数据印证通胀降温、消解加息恐慌后，金银才能迎来实质性反弹行情。

　　这要等到何时？预计7月中旬才存在这种“逆转”机会。

　　关键节点为7月14日，当日将公布能够逐步反映油价回落影响的美国居民消费价格指数(CPI)数据，从基数换算角度来看，本次CPI数据低于前值的概率较高。同时，沃什将于当日出席美国国会听证会，成为行情关键催化剂。

　　若本次CPI数据落地、形成通胀降温的支撑，沃什大概率在听证会中阐述油价回落对通胀的缓解作用，也可能结合油价回软、AI(人工智能)产业发展带来的经济变化，释放前瞻性政策信号，明确通胀逐步下行的可能性，表态不宜用过往偏高的通胀数据作为加息依据。这将有效消解市场机械式加息的恐慌预期，为金价反弹提供实质性利好支撑。

　　反之，若本次数据未体现通胀降温趋势，即便沃什预判到通胀与经济的潜在变化，也不会轻易释放偏宽松政策信号，金价弱势格局难以快速扭转。

　　短期而言，金价可能将持续受美联储加息疑虑压制。同时，非美货币的进一步贬值风险将持续助推美元走强，加剧金价承压态势。一方面，美联储与非美央行的货币政策存在明显落差，叠加油价回落之后，非美国家无需继续维持高汇率，为美元走强提供持续动力。

　　另一方面，英国首相换届的不确定性，可能再度引发英国政府债务危机担忧，同时增加英欧关系重建的不确定性，可能推动英镑、欧元进一步走弱，间接提振美元。此外，美国下半年新股集资节奏、新贸易政策落地，也使得美国市场对美元强势格局具备较高容忍度，美元短期强势格局难以逆转。

　　技术层面来看，国际金价失守4000美元/盎司关口后，不排除进一步测试3800~3600美元/盎司区间；若该区间再度失守，或深度回调至3300美元/盎司水平。整体来看，金价真正的反弹底部有望在7月中后旬形成，若届时多重利好形成共振，国际金价有望反弹重返4200美元/盎司上方，后续逐步回升，试探4500~4600美元/盎司区间。

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