上周五上证综指下跌2.26%，报4027.26点，硬件设备、软件服务及非银金融大幅回调，建材板块逆势翻红，A股成交额3.55万亿元，较上日缩量419亿元。期权标的指数方面，沪深300、中证500、中证1000及创业板指数均有所回落。其中，中证1000指数下跌2.62%，中证1000指数期权日成交量和持仓量分别为34.6万张和33万张，成交量PCR为87.24%，持仓量PCR为83.23%，卖出看涨期权占比大幅回升。行权价在9000点的7月MO看涨期权持仓超1.4万手，显示短期中证1000指数在该区域上方有较大压力。当前7月合约平值期权隐含波动率均值为26.5%，环比上行0.7个百分点，绝对值处于历史80%分位以上偏高水平。

　　上周五沪深300指数下跌3.03%，对应期权日成交量16.3万张，日持仓量18.9万张，成交量PCR为78.56%，持仓量PCR为71.07%，市场情绪整体偏谨慎。IO看涨期权合约在行权价4950点处持仓高达9000余手。当前7月合约平值隐含波动率均值在22.8%左右，环比上行1.5个百分点，与30日历史波动率相比溢价0.15个百分点。

　　上周五创业板指数下跌4.07%，创业板ETF期权日成交量和持仓量分别在189.05万张和117.3万张，成交量PCR和持仓量PCR分别在105.27%和120.21%，看跌期权持仓比例明显下行，或是卖方主动减仓所致。创业板ETF看涨期权持仓密集区在行权价4.3以上，短期该区域面临的压力将逐步增大；看跌期权持仓密集区则在4.2以下，预计该区域下方有强支撑。7月平值隐含波动率均值在42%左右，估值相对偏高。

　　综上，当前市场交易集中度处于高位，对情绪变动相对敏感，空波动率者仍需谨慎，股指期货多单可考虑择机备兑增收，或利用看跌期权买方构建领口策略进行防护。(作者单位：国联期货)