天然橡胶：原油及合成橡胶大幅下挫带动，短期震荡偏弱。

　　美国解除伊朗石油制裁，据新华社6月23日报道，美国财政部发布为期60天的一般许可，授权允许伊朗石油的生产、交付和销售，期限至8月21日，这是数十年来美国首次全面豁免对伊朗能源制裁。市场预期伊朗约6800万桶海上积压库存将释放，供应端压力骤增。油价大幅下挫，并带动化工板块大跌。

　　全球供应系统性超预期，据高盛6月25日研报，截至5月全球原油供应量同比增加300万桶巴西和美国等地产量强劲增长，市场低估了系统的灵活性;高盛将第四季度布伦特油价预期从90美元下调至80美元。合成橡胶期货大幅下跌，与天然橡胶期货价差达到历史高位。合成橡胶大幅下跌主要是原料丁二烯市场持续走软，成本支撑减弱；本周顺丁橡胶生产企业库存持续增加，周度产量仍处于低位。顺丁橡胶供应变动不大，综合产能利用率维持七成附近。预计合成橡胶跟随成本端走弱。美以伊谈判推进，霍尔木兹海峡通航改善，原油及能化品种重心下移拖累BR期价。需求端持续疲软，市场利好驱动不足。此外，宏观因素也是橡胶大幅下跌的导火索。

　　宏观与资金面：市场情绪低迷，资金撤离。宏观层面，美元指数持续走强，海外通胀数据推升了加息预期，导致大宗商品估值集体承压。原油、白银等品种的大幅下挫拖累了全市场的风险偏好，导致资金从商品板块集体撤离，引发了多头集中止损和踩踏式下跌。供需方面，供给端：进入旺产季，新胶大量流入。全球天然橡胶供应已全面进入季节性增产期。东南亚主产区（如泰国、越南）胶水持续增量，国内海南产区也全面开割。随着产区降雨减少，割胶作业顺利推进，新胶货源大量流入市场，使得季节性供应宽松的预期升温，前期坚挺的成本端开始松动。

　　需求端：淡季压力显现，下游开工走弱橡胶需求端面临严峻考验，终端汽车产销遇冷，直接削弱了对上游的消费拉动。下游轮胎企业进入淡季，受订单不足和成品库存累积影响，开工率持续走低（半钢胎和全钢胎开工率环比均出现下滑）。工厂目前仅维持刚需采买，缺乏补库动作，高价胶接盘乏力。

　　库存端：流通货源宽松，压制盘面。供需失衡的背景下，库存端也给出了利空信号。上期所仓单出现小幅累积，青岛保税区等地的流通货源相对宽松，进一步对橡胶盘面价格形成了压制。

　　总体上看，短期天然橡胶期货仍然以震荡偏弱为主。