【盘面回顾】节前纸浆期货（SP）大幅下行，胶版纸（双胶纸）期货（OP）先跌后震荡，临近收盘有所回升。

　　【现货市场】山东银星报价4920-4930元/吨（-30/-40），山东乌针、布针报价4600-4700元/吨（-30/-30），华南银星报价5000元/吨（-50）。

　　【港口库存】根据钢联，截止6月19日，纸浆：港口库存232.8万吨（-0.6）；双胶纸原纸生产企业库存160.37万吨（-0.94）。

　　【南华观点】针叶浆现货市场行情转跌，各地区各品牌报价多数下跌，期货估值显著下降，期价因此迎来日内较大跌幅。从基本面来看，现货市场需求仍维持疲弱，淡季属性明显，各类纸种，除白卡纸外，上周开工率均有所下降；从供应角度来看，纸浆前5月进口数量与去年同期持平，压力维稳，但进口金额下降5.9%，可见进口成本支撑偏弱。而中国港口库存上周有所回落，压力有所缓解，且当前库存结构中，针叶浆占比较高，整体压力仍存。整体来看，在当前点位，期货行情回归偏空状态，但存在低位反弹的可能。

　　在对于胶版纸期货而言，预计秋季招投标季基本过去，下游逐渐开始提货，需求可能略有好转，但整体变动仍相对较少，贸易商以出货为主，停机从供应角度减少压力的情况仍存。但值得一提的是，双胶纸原纸在生产企业的库存在历经4个多月的上涨后，终于迎来小幅回落，且阔叶浆维稳也给其带来成本端支撑。当前来看，整体行情偏中性。

　　对于后市而言，纸浆因当前经历较大跌幅，可暂时延续区间交易策略为主，高空策略为辅，胶版纸期货可尝试短线低多策略。

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