【期货动态】洲际交易所（ICE）期棉小幅上涨，美元盘中走弱，提振棉价。隔夜郑棉小幅收跌。

　　【市场信息】2026年5月，中国棉纺织行业采购经理人指数（PMI）为41.61%，较上月回落1.75个百分点，继续下滑但幅度收窄。

　　【核心逻辑】近期随着棉价回调，下游成交量有所增加，纱厂原料库存环比上升，当前布厂负荷仍维持高位运行，下游处于传统消费淡季，成品库存进一步累积但尚未形成明显压力。当前新疆新棉处于集中现蕾时期，整体长势良好，上周各产区气温回升，生长进度有所加快。本周预计北疆棉区气温暂稳且整体温度高于历史均值，南疆棉区在端午节期间或有小幅降温，或影响新棉生长进度，同时端午期间各产区或均有零星降雨，关注湿润天气下棉田病虫害情况。目前美棉陆续现蕾，随着产区旱情逐渐好转，美棉优良率表现良好，本周预计各产区均有零星降水，其中得州南部棉区短时降水量或偏大，但当前各产区累计降水量多处于偏低水平，土壤湿度也多低于历史均值，还需关注后续降水情况，警惕旱情出现反复的可能。印度随着西南季风的登陆，新棉播种工作陆续展开，在棉价走强、MSP价格持续提高且天气预期偏旱的背景下，农户的植棉积极性有所提升，印度棉种植面积有望增加，当前整体播种进度较快，但在厄尔尼诺影响下，印度未来天气存在较大不确定性，目前各产区累计降水量尚且偏低，关注后续降水情况。

　　【南华观点】全球供需趋紧预期暂未改变，棉价下方支撑仍存，但当前下游维持淡季需求疲态，各国产区尚未见明显异常，棉价上行动能减弱，短期郑棉或维持震荡调整，关注国内外宏观政策调整。

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