有色早评|2026年6月16日

　　铜

　　铜价行情跟随宏观流动性和风偏的就会出现反弹，基本面仍维持相对稳定。

　　宏观方面，上周五伴随美伊协议即将达成的预期，美元指数和美债利率都出现不同程度的回落，权益市场(特别是AI板块)再次显著反弹，市场流动性和风偏都出现明显反转后带动市场出现显著反弹，铜价在宏观情绪下也同步回升。

　　从基本面来看，6月15日，国内市场电解铜现货库存22.06万吨，较8日降2.64万吨，较11日降0.86万吨；进口铜到货仍表现减少，前期铜价弱势调整，下游企业新增订单表现提升，并维持逢低补库需求。CL价差延续，LME库存仍维持震荡下行，Comex库存仍在累积，搬运逻辑仍造成非美库存承压。

　　整体而言，铜价基本面仍保持稳定，现阶段高度相关宏观市场，宏观本周存在央行议息会议和地缘反复可能，谨慎对待地缘和宏观波动。

　　铝

　　铝 2026.6.16

　　美伊计划将在周五签署协议，霍尔木兹海峡或很快放开，据央视报告称多艘伊朗船只顺利通过美方海上封锁区，地缘风险缓释。国内反内卷仍是主线，工业和信息化部等八部门印发《有色金属行业稳增长工作方案(2025—2026年)》，对于产能仍是以能耗和环保作为抓手，给出的产量整体增速指引为1.5%，需要看到实际的供需好转才能作为价格上行的驱动。

　　供给端，全球电解铝2026-2030年复合增速仅0.8%，国内临近产能天花板，海外因电力供应压力引发欧美地区减产担忧，但从欧美铝厂的电力合同来看，2026年除了Mozal铝厂，其余减产概率较低，Mozal铝厂已于3月15日进入维护停产，减产兑现。越南陈洪泉冶金公司电解铝项目一期15万吨预计2026年7月2日投产，预期2026年贡献7.5万吨增量。斯洛伐克计划重启已封存的Slovalco铝厂，年产能20万吨，最快夏季恢复，安哥拉华通12万吨电解铝投产，海外供应开始兑现增加。国内电解铝冶炼利润高位运行，铝供应持稳上行，周度产量86.9万吨。中东电解铝供应受地缘冲击影响，已减产产能达206.8万吨，海外2026年供应增量下修147.5万吨，霍尔木兹海峡有望放开，中东电解铝复产预期升温，海外短期处于需求被高铝价抑制同时供应即将增加的压力下。

　　需求端，国内周度表需环比+2.8至101.7万吨，国内铝锭+铝棒库存环比-2.2至145.2万吨，库存环比去库，随着内外铝价走扩，铝材出口利润增加，二季度出口加速，4-5月铝材出口验证环比增加，后续如霍尔木兹海峡放开，海外铝复产，内外价差有望收敛，铝材出口利润下滑，铝材出口需求提振或减弱。国内终端需求光伏表现大幅不及预期，4月新增装机同比-79%，1-4月新增装机50.9GW，同比-51.5%。白色家电6月排产同比继续下滑，新能源汽车内销同比下滑，国内需求有待回暖。海外lme库存持续低位去库，注销仓单增多，海外铝供应持续紧张。

　　原料端，几内亚计划于6月公布限制铝土矿出口相关措施，核心诉求是稳住铝土矿价格，按此前传闻几内亚2026年铝土矿总出口量将限制在1.5亿吨以内，较2025年的1.83亿吨减少18%，现在看来限制量级可供参考，进口矿矿价有望企稳上行，成本抬升预期升温。阿拉丁(ALD)调研了解，山西省近期持续强化非煤矿山(尾矿库)等重点领域风险隐患排查整治，受此影响，部分氧化铝企业生产运行预计将受到影响，尤其以传统赤泥库排放余量空间有限，新建赤泥库未投入使用企业为主，目前综合了解产能影响预计在200万吨左右。氧化铝现货价格止跌回升，周度供需仍过剩，社会库存持续累库，现实供应压力仍存。

　　整体来看，美伊计划将在周五签署协议，霍尔木兹海峡或很快放开，据央视报告称多艘伊朗船只顺利通过美方海上封锁区，地缘风险缓释。霍尔木兹海峡有望放开，中东电解铝复产预期升温，海外短期处于需求被高铝价抑制的同时供应即将增加的压力下，lme铝价大幅下行。海外铝厂复产预期下，内外价差有望收敛，铝材出口需求提振或减弱，铝后续交易的会是实质缺口(验证需求)，关注内需对铝价的提振，短期建议观望等待。几内亚将收紧铝土矿供应规则，以遏制铝土矿价格暴跌，此前已有一定预期，但久未落地，现阶段看政策出台确定性高，只是时间问题。进口矿矿价有望企稳上行，当前环比已持稳上行3美金，成本抬升预期确定性增加。同时山西省近期持续强化非煤矿山(尾矿库)等重点领域风险隐患排查整治，受此影响，部分氧化铝企业生产预计将受到影响，涉及产能200万吨。当前氧化铝面临产能下行的潜在风险和成本抬升的政策预期，主力合约期价受此提振上行，关注后续实际限制量级，如政策预期落空，氧化铝仍将回落。

　　1.【加拿大寻求美国减免钢铁铝汽车关税】SHMET6月16日讯，加拿大驻美大使表示，加拿大在与华盛顿的贸易谈判中的首要任务是寻求减免美国对钢铁、铝和汽车等关键工业行业征收的高额关税。曾任养老基金和贝莱德高管的马克.怀斯曼指出，加拿大人不应过度关注将于7月1日开始的有关现有美国墨西哥加拿大贸易协议(USMCA)的正式审议程序。怀斯曼对商界听众透露，以美国贸易代表贾米森.格里尔为首的特朗普政府高级官员已表示，他们希望保留该协定，但会作出修改。此外，即使7月1日之后没有达成续签协议，美墨加协定的条款也将在未来十年内继续有效，直至2036年。(华尔街见闻)

　　2.【节能降碳改造：钢铁电解铝等产能比例提高20%】SHMET6月15日讯，6月15日，国家发展改革委等部门发布关于开展重点行业节能降碳改造攻坚三年行动的通知。通知明确，到2028年底，钢铁、电解铝、水泥、平板玻璃、炼油、乙烯、合成氨、甲醇等工业重点行业达到现行能效标杆水平的产能比例平均提高20个百分点。煤电行业力争提高15个百分点，能效基准水平以下产能基本清零。累计形成节能量1亿吨标准煤以上，减排二氧化碳2亿吨以上。此次行动旨在推动高耗能行业绿色转型，通过提升能效标杆产能比例，加速淘汰落后产能，为实现碳达峰碳中和目标提供支撑。(国家发改委)

　　3.【卡塔铝取消海德鲁独家代销权切换自主销售模式】外电6月14日消息，卡塔尔铝制造公司(Qamco)正式官宣，终止挪威海德鲁(Norsk Hydro)在双方合资Qatalum铝业项目中的产品营销代理权限，官方暂未披露终止合作具体原因。Qatalum年产能64.8万吨，自3月伊朗战争爆发以来仅以60%产能运行。Qamco表示，协议终止后，Qatalum将暂时自行负责铝产品的营销和销售，并正与Hydro有序过渡，预计不会对财务或运营产生重大不利影响。Hydro此前已向客户发出不可抗力通知。Qatalum成立于2006年，为Hydro与卡塔尔石油公司(现卡塔尔能源)各持股50%的合资企业；卡塔尔能源持有Qamco51%股权。(上海金属网编译)

　　锌

　　锌 2026.6.16

　　美伊计划将在周五签署协议，霍尔木兹海峡或很快放开，据央视报告称多艘伊朗船只顺利通过美方海上封锁区，地缘风险缓释。国内反内卷仍是主线，工业和信息化部等八部门印发《有色金属行业稳增长工作方案(2025—2026年)》，对于产能仍是以能耗和环保作为抓手，给出的产量整体增速指引为1.5%，需要看到实际的供需好转才能作为价格上行的驱动。

　　需求端，国内库存环比+0.7至23.7万吨，库存继续累库，现货维持贴水，持续验证国内需求成色，关注现货升贴水和库存变动。

　　总体来说，美伊计划将在周五签署协议，霍尔木兹海峡或很快放开，地缘风险缓释，同时锌供应扰动频发，锌价短期偏强震荡。

　　1.【中色白矿拟投17.4亿扩建铅锌矿采选项目】SHMET6月14日讯，6月14日，中色股份(000758.SZ)公告称，其控股子公司赤峰中色白音诺尔矿业有限公司(简称“中色白矿”)拟投资174,055万元建设165万吨/年铅锌矿采选扩建项目。该项目已具备开工条件，于2026年6月13日正式开工建设，建设期3年，最终建设周期以实际为准。项目建成后将显著提升中色白矿铅锌矿采选产能，增强公司资源保障能力。(格隆汇)

　　锡

　　锡 2026.6.16

　　美伊计划将在周五签署协议，霍尔木兹海峡或很快放开，据央视报告称多艘伊朗船只顺利通过美方海上封锁区，地缘风险缓释。国内反内卷仍是主线，工业和信息化部等八部门印发《有色金属行业稳增长工作方案(2025—2026年)》，对于产能仍是以能耗和环保作为抓手，给出的产量整体增速指引为1.5%，需要看到实际的供需好转才能作为价格上行的驱动。

　　供给端，全球矿端供应扰动仍存，关注刚果金、印尼、缅甸和秘鲁的供应情况。佤邦邦康炸药厂发生爆炸，曼相矿山有一部分炸药来源该厂，或对佤邦复工复产进度造成影响，5月缅甸进入传统雨季，露天开采和陆路运输受限或影响复产进度。刚果金因埃博拉疫情，戈马无限期关闭，禁止所有矿产货运通行，并启动应急预案，一旦戈马出现聚集性感染，立即触发不可抗力停产，当地锡矿存在供应下行的潜在风险。印尼Timah年检，6-7月出口或继续下滑。秘鲁因天然气管道破裂，全国天然气供应中断进入能源紧急状态。秘鲁作为全球有色矿产生产大国，多种矿产供应占比超10%，其中锡供应占比达11.4%，在当前能源约束下，当地矿山生产面临开工受限，产能被迫收缩的潜在风险。印尼能源与矿产资源部(ESDM)近期再度拟定新提案，计划在调高多项矿产税率的同:时，将锡的最高特许权使用费(权益金)税率直接翻倍，从当前的10%提升至20%，按当前锡价，税收预计提高约2000美金。

　　需求端，锡价下行后下游成交显著上行。国内社库环比-2613至10799吨，现货维持升水，产业支撑仍存，持续验证需求成色。印尼Timah年检，6-7月出口或继续下滑，lme库存有望继续去库。

　　整体来看，全球矿端扰动供应仍存，锡供应存弱脆弱性，AI科技革命下需求预期持续向好，锡价长期看好。美伊计划将在周五签署协议，霍尔木兹海峡或很快放开，据央视报告称多艘伊朗船只顺利通过美方海上封锁区，地缘风险缓释，同时费城半导体指数持续新高，锡价受此提振上行。全球精锡供需平衡仍存缺口，等待中东战事平息，新质需求有望加速，中长期来看仍可逢低多配。

　　1.【锡业分会：5月主要企业精锡总产量为17979吨环比增长1.4%】SHMET06月15日讯，据“锡业分会”6月15日消息，安泰科对国内18家精锡冶炼厂(冶炼在产产能逾31万吨，总产能覆盖率98%)产量统计结果显示，2026年5月上述企业精锡总产量为17979吨，环比增长1.4%，同比增长3.0%。分地区产量看，西南、华中地区环比分别下滑0.7%和9.3%；华南、华东地区环比分别增长18.3%和1.8%。同比看，西南、华南、华东和华中地区均增长，分别为7.0%、13.1%、9.4%和1.0%。

　　镍

　　镍 2026.06.16

　　昨日沪镍主力合约+0.17%，收盘价135560元/吨。金川镍升贴水+50至1700元/吨，进口镍升贴水维持-250元/吨。伦镍升贴水+535至-215.60美元/吨。上期所仓单-5至93143吨。

　　美伊协议接近达成，市场风偏回升，有色金属上行，镍价小幅反弹。

　　原料端。当前印尼政府面临巨大财政压力，资源民族主义情绪较高，但实际落地过程中仍会顾及未来长期海外投资吸引力等问题，因此政策表现较为反复。近日印尼能矿部部长说价格合适会适当释放配额。此外传印尼考虑为大宗商品贸易商设置出口豁免条款，印尼政策反复风险较高。目前有部分硫磺从中东发运，国内硫磺价格松动，印尼当地硫磺价格仍维持高位震荡。

　　库存方面，目前精炼镍库存消化较为困难，交易所仓单持续累库，昨日仓单去库5吨。

　　原料端，当前印尼政府面临巨大财政压力，资源民族主义情绪较高，但实际落地过程中仍会顾及未来长期海外投资吸引力等问题，因此政策表现较为反复，近期印尼当地火法高品位矿价维持高位震荡。硫黄价格维持高位。供应端精炼镍产量环比小幅下降。现货维持累库趋势，供需过剩压力未缓解。美伊协议接近达成，市场风偏回归，镍价跟随有色板块小幅反弹。但地缘风险解除后，硫磺价格预计会下行，中长期镍成本支撑会走弱。后续观察印尼政策落地情况与海峡通航进程。

　　1、【淡水河谷遭遇股东发难，大股东提议罢免董事长】外电6月14日消息，全球铁矿石巨头淡水河谷迎来治理风波，其第一大股东巴西养老金基金Previ提请召开股东大会，拟罢免现任董事长，并推动董事会重组。Previ持股约7%，提议更换董事长人选，认为新领导层可优化公司治理、提升运营效率。该基金本月刚完成管理层更迭，新任负责人早已进入淡水河谷董事会，对企业话语权持续增强。淡水河谷称正评估股东大会相关流程。作为全球重要矿企，公司主营铁矿石、镍等品类，如今行业面临能源转型、ESG监管趋严等压力。市场认为，此次人事变动诉求，或将推动淡水河谷在资本运作、海外投资及发展战略上做出调整。(上海金属网)

　　不锈钢

　　不锈钢2026.06.16

　　昨日不锈钢主力合约收盘价15040元/吨，涨跌幅+1.72%。主力合约持仓+265至6710手；仓单-206至93094吨

　　原料端，当前印尼政府面临巨大财政压力，资源民族主义情绪较高，镍产品有进一步限制的政策意图，但实际落地过程中仍会顾及未来长期海外投资吸引力等问题，因此政策表现较为反复。近期印尼政府释放年中增加补充镍矿配额的信号以及为大宗商品设立出口豁免条件等信号。镍铁供需仍偏紧，昨日报价维持1150元/镍点。

　　需求端，由于地产基建传统需求相对较弱，整体需求表现一般。

　　当前印尼释放年中增加镍矿补充配额信号。后续矿价或出现进一步松动。镍铁在减产与出口管制传闻影响下维持高位，不锈钢成本或维持高位。供应端月不锈钢产量回升，排产环比小幅下滑，300系产量回升显著，需求端进入季节性淡季。近期由于镍铁价格坚挺，现货挺价意愿较强，不锈钢盘面偏强运行。后续观察原料镍铁、现货市场价格趋势以及供应端检修落地情况。

　　1、【北港新材复产延后一周】据悉，广西北港新材6月受停电影响启动全线停产检修，目前检修进度不及预期，复产时间较原计划推迟一周，预计将再度影响产量4-5万吨，以200系为主。(51bxg快讯)

　　2、【青山产业园二期的年产15万吨的华东不锈钢板带生产制造项目进入试生产阶段】近日，位于青山产业园二期的华东不锈钢板带生产制造项目进入试生产阶段。目前日产量约300吨，预计7月份正式投产并实现满产。全面投产后，可年产不锈钢卷15万吨，年产值将达15亿元。(靖江发布)

　　碳酸锂

　　碳酸锂2026.06.16

　　昨日碳酸锂主力合约下跌1.32%，收盘价174400元/吨。主力合约持仓-11至450397手，仓单+98吨至53885吨。现货方面，电池级碳酸锂报价+1000至171150元/吨，工业级碳酸锂报价维持167950元/吨。

　　供应端国内关键锂《建设项目用地预审与选址意见书》注销。整个项目的后续用地流程或需要重新走一遍，项目进度可能会延缓。部分辉石产线复产，国内锂盐产量出现回升。

　　需求端，5月，新能源汽车产销分别完成155.4万辆和149.6万辆，同比分别增长22.4%和14.4%。2026年1-5月，新能源汽车产销分别完成584.1万辆和580.2万辆，同比分别增长2.5%和3.5%。新能源汽车销量有明显回暖。5月，我国动力和储能电池销量为182.2GWh，环比增长11.0%，同比增长47.4%。1-5月，我国动力和储能电池累计销量为783.4GWh，累计同比增长48.5%。锂电需求维持高景气。

　　当前锂电强需求持续验证，库存去化的趋势延续，但高仓单继续累库后，近月交割压力回升，锂价上行承压。上周五新华财经发文《标本兼治、划界稳价：以有效市场与有为政府协同扭转光伏储能行业内卷困局》，文中提到光伏、储能行业根治内卷乱象、破解内外双重困境，必须坚持有效市场与有为政府协同发力，统筹反内卷、反垄断、稳出口三大治理目标。借鉴煤电成熟调控经验，确立区间内市场自主定价、极端处政府精准调控的治理范式。初步研究，储能行业碳酸锂有效市场边界或有为政府价格指导区间为8万元-15万元／吨。后续观察指导价区间落地情况。

　　1、【Bradda Head亚利桑那锂项目地表采样高见3.03%氧化锂】外电6月15日消息，在伦敦AIM上市的Bradda Head Lithium(布拉达海德锂业)宣布，其位于亚利桑那州的Whistlejacket锂项目已获勘探和钻探许可，并完成首批地表采样。化验结果显示，60个样品中18个氧化锂品位超过0.59%，最高达3.03%。公司主席Ian Stalker表示，结果证实地表出露的含锂辉石伟晶岩存在广泛锂矿化，勘探靶区得到进一步优化，项目锂潜力强劲。公司将继续采集290个芯片样品，并计划在即将进行的钻探后开展通道采样，以进一步评估和圈定优先靶区的锂矿化。(上海金属网)

　　2、【中科电气终止33万吨锂电池负极材料项目】6月12日晚，湖南中科电气股份有限公司(简称中科电气)召开第六届董事会第十九次会议，审议通过《关于终止部分对外投资项目的议案》，拟终止三个暂缓建设的锂电池负极材料一体化项目，合计规划年产能33万吨。此次终止的项目包括眉山项目(年产13万吨)、兰州项目(年产10万吨)及摩洛哥项目(年产10万吨)，均处于前期筹备阶段。中科电气表示，受市场环境变化影响，为优化资源配置并聚焦核心业务，决定终止上述项目，将集中力量推进泸州年产30万吨锂离子电池负极材料一体化项目及海外阿曼锂离子电池负极材料一体化基地项目。此举旨在提升资金使用效率，应对行业供需格局调整。截至公告日，三个项目仅完成部分前期工作，未形成实质性产能投入。(北极星电池网)

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