能 源化工

　　 SA

　　纯碱

　　【行情复盘】

　　期货市场，现阶段纯碱09合约反弹上扬，价格低位企稳。现货市场来看，据隆众等数据资讯显示，华北地区重碱价格1250-1320元/吨，华东地区重碱价格约1250-1320元/吨，华中地区重碱价格约1230-1320元/吨。

　　【基差价差】

　　基差方面，目前华北重碱09合约基差约82元/吨，华中重碱09合约基差约-18元/吨，基差环比走弱。价差方面，纯碱09&01价差约-57元/吨，维持弱势运行。

　　【仓单变化】

　　仓单情况来看，根据郑商所公布数据显示，截止目前纯碱仓单量约7279张，环比上期减少500张，减量来自云图控股350张，中远海运150张。目前仓单主要分布在云图控股、中远海运。

　　【重要资讯】

　　据隆众资讯市场信息显示，本周一国内纯碱厂家总库存170.65万吨，较上周四下降0.56万吨。其中，轻质纯碱105.08万吨，环比增加1.10万吨，重质纯碱65.57万吨，环比减少1.66万吨。装置方面，天津碱厂近期有停车预期。湖南冷水江恢复运行。湖北双环恢复运行。下游需求表现清淡，采购不积极，对于原材料低价补库为主。

　　【交易策略】

　　现阶段受玻璃市场情绪带动，纯碱盘面反弹回升，但整体力度有限。目前供给端改革预期对于玻璃及原料形成部分利好情绪提振，但纯碱自身供需并未改善。下游光伏玻璃、浮法玻璃低负荷波动，产业去库压力不减均弱化后续盘面反弹动能。短期来看市场情绪改善或给予盘面部分利多支撑，弱现实亦弱化盘面反弹驱动，预估短期纯碱价格或低位企稳，持续反弹空间或有限。套利方面，09&01价差短期延续低位震荡。

　　 UR

　　尿素

　　【行情复盘】

　　期货市场来看，现阶段尿素09合约低开高走，日内价格有所上扬，但整体趋势依然偏弱。现货市场来看，据隆众数据信息显示，山东地区小颗粒主流出厂成交约1720-1780元/吨。临沂市场一手贸易商出货参考价格1780-1790元/吨附近。

　　【基差价差】

　　基差方面，山东09合约基差约-6元/吨，河南09合约基差约4元/吨，基差环比继续走弱。价差方面，UR07&09价差约-16元/吨，UR09&01价差约13元/吨，变动不大。

　　【仓单变化】

　　从仓单情况来看，根据郑商所公布数据显示，截止目前尿素仓单量为6229张，环比上期减少874张，减量来自辉隆集团844张，中农控股5张，安阳万庄25张。目前仓单主要分布在中农控股、云图控股。

　　【重要资讯】

　　据隆众资讯及市场信息显示，近期主流区域个别企业成交有好转，下游择机适量补仓，个别低端价格成交有所增加。虽然部分区域面临农业需求，但分散且无法稳定持续，工业刚需亦下降。目前尿素行业日产21.08万吨，尿素产能利用率88.33%。

　　【交易策略】

　　目前尿素盘面受消息提振有所反弹上扬，但整体上行动能不足。近期市场对于后续国内尿素指导价或有调整的传闻加剧尿素价格波动弹性。但基本面来看，目前供需疲软现状仍未得到有效缓解，高供给、弱需求拖累下，产业去库压力犹存进而令盘面承压。后续来看，市场情绪扰动短期价格波动，但弱需求拖累下价格持续反弹驱动恐不足，偏强震荡运行概率较大。套利方面，UR09&01价差延续偏弱震荡。

　　 BU

　　沥青

　　【行情复盘】

　　 BU2609夜盘收跌0.6%至4171元/吨。6月15日，沥青现货价山东4550(-50)、华北4550(±0)、华东4980(+20)、华南4870(-50)元/吨，华东山东现货价差430元/吨(+70)。

　　【基差及月差】

　　山东07、08、09、10、11合约基差分别为184、254、342、463、599元/吨；

　　07-08、08-09、09-10、10-11月差分别为70、88、121、136元/吨；

　　 BU与SC主力比价1.0819。

　　【仓单】

　　沥青仓库仓单21120吨(±0)，厂库仓单95070吨(±0)，总计116190吨(±0)。

　　【重要资讯】

　　截至6月15日，国内沥青厂装置开工率为15.79%，较上周四上升1.46%；炼厂沥青库存率为26.12%，较上周四下降0.24%；社会库存率为29.64%，较上周四下跌0.95%。

　　山东部分期现商释放低位点价合同，部分品牌沥青价格在07合约+80-100元/吨，低价原料进厂需要一定周期，炼厂供应偏低；华北供应偏紧，下游需求平淡，中下游采购谨慎；华东期现商沥青资源较少，多为现货贸易商资源，资源供应偏低，中石化沥青仍停产停销；华南炼厂开工率仍保持低位，现货流通资源偏紧，降雨天气，高价资源暂无成交；东北道路沥青现货资源有限，贸易商惜售，高价资源成交有限；西北疆内资源供应维持低位，终端开工需求有限，以项目发货为主，疆外市场需求低迷，中下游消耗社会库不多；西南川渝沥青流通资源偏紧，终端沥青需求量少，重庆库以及四川库报价持稳，前沿库库存低位；云贵价格偏高抑制需求释放，部分地区降雨天气增多。

　　【逻辑分析】

　　原油价格在美伊协议推动下走低，沥青成本支撑走弱，市场担忧价格继续下跌，叠加需求释放缓慢，中下游采购谨慎。整体来看，在原油价格带动下，沥青绝对价格振荡下行，但原材料供应短缺带来的短期供应紧张较难环节，近端走势偏强。

　　【交易策略】

　　单边：空单持有；

　　跨品种套利：多沥青空原油；

　　期现及跨期套利：跨月正套；

　　期权：买看跌持有。

　　 SC

　　原油

　　【行情复盘】

　　隔夜，Brent主力收跌3.96%至83.36美元/桶，WTI主力收跌3.71%至81.16美元/桶，SC2608夜盘收涨0.08%至531.2元/桶。

　　【价差】

　　 SC2607-2608月差-1.1(+1.2)，SC2608-2609月差-0.5(+1.4)；SC2609-2610月差-0.2(-4)。

　　【仓单】

　　原油总仓单296.1万桶(±0)。

　　【重要资讯】

　　巴基斯坦总理和美国总统特朗普均称美伊已达成协议，特朗普表示，批准霍尔木兹海峡的免费通行，同时授权立即解除美国海军对伊朗的封锁。伊朗副外长亦确认美伊谅解备忘录文本已最终敲定，并将于本周五6月19日在瑞士正式签署，谅解备忘录的文本将在正式签署后发布；最终协议的谈判将在60天内进行，期间将聚焦解除制裁、核问题、确定伊朗重建的最终机制和监督执行议题。在此之前，以色列对黎巴嫩首都进行了空袭，导致美伊谈判再度陷入停摆风险。伊朗在最后一刻取消了就黎巴嫩遭空袭而报复色列的计划，因特朗普通过中间人进行了斡旋。伊朗副外长称，伊朗不报复以色列的条件之一是其撤出黎巴嫩南部。

　　美军中央司令部发布公告称，在6月19日与伊朗达成的协议正式签署之前，美国对伊朗港口的封锁措施继续有效。公告称，受封锁影响的船只在收到“明确指示”之前，不应试图穿越封锁区域。伊媒，美国已开始解除对伊朗的海上封锁，伊朗已有3艘油轮和2艘载有伊朗必需品的船只突破了美国的海上封锁。

　　随着特朗普政府即将完成释放1.72亿桶战略石油储备的计划，美国的应急原油储备已降至约3.4亿桶，1983年以来的最低水平，为该储备历史上第二大释放规模，届时储备将剩余约2.43亿桶，仅为其法定容量的三分之一左右。

　　【逻辑分析】

　　美伊协议达成，霍尔木兹海峡通航，油价下跌。中期来看，市场对于供应端的短缺尚未完全反应到油价中，霍尔木兹海峡水雷，伊朗方面主动清除需1-2个月，另外，中东产油国如沙特、伊拉克、科威特等国受损产量恢复需数月，因此，原油价格下方仍高于冲突前，油价在利空释放后预计维持振荡运行。

　　【交易策略】

　　单边：空单持有；

　　跨期套利：暂且观望；

　　期权：买看跌持有。

　　分 析师简介

　　常雪梅(交易咨询号：Z0013236)：海证期货研究所化工研究员，主攻尿素、聚烯烃等化工品种的研究分析，具有良好的经济金融背景，擅长从基本面角度探究品种走势逻辑并结合数据量化分析品种走势规律，多次参与能化产业机构套保档案编写，在主流媒体发表文章数十篇。

　　郑梦琦(交易咨询号：Z0016652)：海证期货能化研究员，经济学硕士，专注于能源版块品种研究，覆盖品种包括原油、沥青、燃料油、低硫燃料油以及LPG，期货日报最佳工业品分析师，多次在期货日报、陆家嘴大宗商品论坛等平台发表研究报告，曾多次接受期货日报、每日经济新闻、新华财经等多家媒体的采访，观点被多家媒体转载。

　　樊丙婷(交易咨询号：Z0019571)：海证期货研究所有色及新能源金属研究员，统计学硕士，主要负责碳酸锂、工业硅新能源品种及铜、铝等有色金属研究。擅长基于品种研究框架，结合基本面定性分析与数据定量分析以研判行情走势。具有丰富的产业价格风险管理服务经验，为多家有色金属企业提供定制化套保方案。

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