【市场回顾】昨日国债期货市场全线收跌，各期限主力合约日内均震荡下行，其中三十年期合约跌幅最为显著，十年期、五年期及二年期合约跟随走弱。从成交量与持仓量看，主力合约成交量维持活跃，但持仓量普遍下降，尤其是十年与三十年合约减仓明显，市场在连续上涨后，部分获利盘选择离场，交易情绪趋于谨慎。

　　昨日央行开展了2185亿7天期逆回购操作；昨日有110亿7天期逆回购到期；净投放2075亿。货币利率方面，DR001为1.3676%，DR007为1.4031%。机构行为方面，昨日银行买入，基金与证券卖出；保险上午买卖方向不明显，午后买入。

　　【重要资讯】1.我国“十五五”时期开工建设的首个国家重大标志性工程——三峡水运新通道正式开工。工程包含三峡枢纽新通道和葛洲坝航运扩能，设计通航船舶为万吨级，总投资约772.08亿元。

　　【行情解读】昨日货币利率延续上行趋势，截至国债期货收盘，DR001上升2.68个bp，DR007上升2.09个bp站上1.4%。尽管央行今日加大投放，但对于缓解市场对资金边际收敛预期的作用十分有限，引发债市调整。资金边际收敛的预期叠加部分资金获利了结，或是昨日全线下行的原因。

　　【南华观点】当前“弱现实”与“宽货币”的底层逻辑尚未发生根本性逆转，债市不具备趋势性大幅调整的基础。流动性预期带来的震荡仍需时间消化，近期债市或延续震荡回调，建议暂时规避或轻仓。

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