有色金属

　　SI

　　工业硅

　　【行情复盘】

　　华东地区421#现货价格持平于9400元/吨，华东地区通氧553#硅现货价格持平于9200元/吨。期货主力合约SI2609收跌0.46%至8660元/吨。主力持仓量增加0.21万手至24.22万手。

　　【基差仓单】

　　华东地区通氧553#基差为540元/吨；华东地区421#基差为-60元/吨，（基准合约为SI2609）。

　　目前仓单数量为30387手，环比持平。

　　【交易策略】

　　分析：从基本面看，工业硅过剩压力未有改善，且西南逐步进入丰水期，电价将阶梯式下降，前期硅价拉升为企业提供了不错的套保利润并提高复产意愿，据SMM统计6月工业硅产量或环增3万吨。需求端有机硅仍维持低负荷运营，多晶硅可能在丰水期复产从而对工业硅有增量消耗，但巨量库存消化仍有一定难度。目前看，基本面暂无扭转过剩的驱动，巨量库存的消化压力依然较大，成本端或受益于煤价支撑，预计价格总体处于区间震荡。

　　单边：新单宜观望。

　　期权：观望。

　　套保：上游企业低比例卖出保值。多晶硅、铝合金等中下游企业中等比例买入保值。

　　套利：新单观望。

　　PS

　　多晶硅

　　【行情复盘】

　　N型多晶硅致密料现货价格持平于33000元/吨，N型多晶硅混包料现货价格持平于31000元/吨。期货主力合约PS2609收跌0.77%至35400元/吨。主力持仓量减少0.04万手至10.45万手。

　　【基差仓单】

　　N型多晶硅致密料基差为-2400元/吨；（基准合约为PS2609）。

　　目前仓单数量为31920吨，环比+7290吨，变化主要来自 新特准东 新特能源（+4410吨）、新特能源（新疆乌鲁木齐） 新特能源（+2730吨）。

　　【交易策略】

　　分析：多晶硅供应过剩格局暂难看到扭转迹象，虽然有企业产量下降/停车检修的消息，但即将到来的丰水期是个压力，此前价格拉高吸引硅料厂参与套保，锁定未来产能利润，丰水期产量将增加。近期有消息表示6-7月西南有硅料厂复产出量，供应压力只增不减。综合看，丰水期的复产对价格有压制，价格暂未有见底信号。而中长期，可待丰水期再次探底后观察产能出清进度及能耗控制政策落地和执行情况后再做决策。

　　单边：新单观望。

　　期权：轻仓持有虚值卖看涨期权，并做好风险管理。

　　套保：上游中等比例卖出保值，下游随价格下跌逐步增加买保比例（总体低比例）。

　　套利：买现-卖07及之后合约剩余仓位继续持有（有现货渠道的可进入交割），11-12反套剩余持仓继续持有。

　　LC

　　碳酸锂

　　【行情复盘】

　　国产电池级碳酸锂(Li2CO3≥99.5%)上涨750元至163750元/吨；国产工业级碳酸锂(Li2CO3≥99%)上涨500元至159750元/吨。期货主力合约LC2609收跌0.62%至163340元/吨。主力持仓量增加0.14万手至42.34万手。

　　【基差仓单】

　　SMM电池级碳酸锂均价-LC2609的基差为410元/吨。

　　目前仓单数量为55940吨，环比+253吨，变化主要来自 中远海运镇江（+585吨）、中远海运南昌（-342吨）。

　　【重要资讯】

　　1、SHMET06月08日讯，赣锋锂业(002460.SZ)发布投资者关系活动记录表公告，公司锂电池业务聚焦储能领域，依托技术与产能优势，订单饱满，产能利用率持续维持高位，同时新产线稳步推进。2026年1至4月，市场需求持续旺盛，电芯产品供不应求，公司储能电芯持续保持满负荷生产，产能利用率接近100%。公司自研588Ah和648Ah大电芯为行业标杆产品，能量密度较传统产品有较大提升，精准适配大型储能电站的核心需求。南昌赣锋588Ah产线建设已进入收尾阶段，计划2026年第三季度正式启动产能爬坡，年底前逐步放量；公司648Ah项目正在加速推进。

　　2、据智利海关数据显示，2026年5月智利碳酸锂出口数量为1.91万吨，环比减少35.2%，同比增加35.3%。其中出口到中国1.36万吨，环比减少40.8%，同比增加40.9%；出口到韩国的数量为0.34万吨，环比减少2.8%。

　　2026年1-5月智利碳酸锂出口数量为12.7万吨，同比增加31.8%；其中出口到中国9.48万吨，同比增加30%；出口到韩国1.89万吨，同比增加37%。

　　【交易策略】

　　分析：我们认为对未来行情的判断仍需回归碳酸锂基本面判断：未来新增产能虽然较多，但在资源保护主义升温等大环境下投产节奏存在较大不确定（甚至有项目延期至明年年底），供应释放增量易出现不及预期的情况。另外供应端阶段性扰动（先减后恢复等）对价格波动节奏有影响，目前看津巴布韦锂矿恢复出口形成碳酸锂供应增量主要在8月开始体现（7月有量，但预计较小）；而5月智利碳酸锂出口大幅环降，预计6-7月库存处于去化状态。历史数据推测新能源车销下半年好于上半年，储能仍处于高景气，再加上明年电池退税取消所引发的抢出口，总体需求仍持乐观看待。因此，年内整体持逢回调买入思路，同时需要做好风险/仓位管理。

　　单边：轻仓多单持有，同时需严格做好仓位/风险管理。

　　期权：适量持有深虚卖看跌期权，要么赚到期权利金收益，要么被行权后持有多单。

　　套保：上游中等比例卖保（参与交割，同时需要做好资金管理），下游中等比例买保。

　　套利：轻仓持有11-12反套，并做好风险管理/止盈设置。

　　能 源 化 工

　　BU

　　沥青

　　【行情复盘】

　　BU2609夜盘收跌1.58%至4475元/吨。6月8日，沥青现货价山东4500（+20）、华北4480（+30）、华东4840（±0）、华南4780（+140）元/吨，华东山东现货价差340元/吨（-20）。

　　【基差及月差】

　　山东06、07、08、09、10合约基差分别为-64、-5、44、141、252元/吨；

　　06-07、07-08、08-09、09-10月差分别为59、49、97、111元/吨；

　　BU与SC主力比价1.0149。

　　【仓单】

　　沥青仓库仓单21120吨（±0），厂库仓单96220吨（±0），总计117340吨（±0）。

　　【重要资讯】

　　山东胜星常减压装置于5月18日复产沥青，6月7日转产渣油，正常生产时日产4500-5500吨，库存低位。

　　截至6月8日，国内沥青厂装置开工率为14.52%，较上周四下降0.12%；炼厂沥青库存率为27.19%，较上周四下降0.79%。

　　山东中下游积极采购，利好炼厂出货，炼厂资源供应偏低；华北主力炼厂近日有复产沥青预期，仍未释放远期合同，市场流通资源有限，下游维持刚需采购；华东部分刚需项目带动社会库存消耗，主营炼厂继续停产，资源紧张；华南资源不断收紧，部分贸易商观望；东北终端需求释放有限，贸易商暂稳出货，近期环保检查即将结束，部分道路需求有望释放；西北疆内少量重点项目支撑主力炼厂出货，以基质沥青为主，部分防水资源价格较低，流向疆外的防水资源增多，主力炼厂小幅增产，中下游采购谨慎，厂库略有上涨；西南重庆库及四川库沥青价格继续走高，重庆前沿库库存低位，实际需求释放一般，有价无市；云贵资源供应偏低，现货资源不断收紧。

　　【逻辑分析】

　　原料不足影响持续，沥青开工率继续下滑至低位，炼厂库存率也继续下滑至偏低水平，华东主营继续停产，各区域沥青自愿均较为紧张，同时，高价抑制中下游接货，下游维持刚需采购，沥青估值继续上行，走势强于原油。

　　【交易策略】

　　单边：振荡运行；

　　跨品种套利：暂且观望；

　　期现及跨期套利：暂且观望；

　　期权：暂且观望。

　　SC

　　原油

　　【行情复盘】

　　隔夜，Brent主力收涨1.43%至94.11美元/桶，WTI主力收涨1.14%至91.28美元/桶，SC2607夜盘收跌3.75%至590元/桶。

　　【价差】

　　SC2607-2608月差-3.4（-1.8），SC2608-2609月差0.9（-1.2）；SC2609-2610月差2.7（+0.3）。

　　【仓单】

　　原油总仓单296.1万桶（±0）。

　　【重要资讯】

　　特朗普称未来两周将对伊朗取得全面胜利，美伊双方目前仍在进行谈判，伊朗希望达成协议，并愿意接受美国提出的关键条件，包括不拥有核武器。特朗普要求内塔尼亚胡不要因伊朗近期对以色列发动导弹袭击而实施报复性打击，不要让与伊朗的交火升级为全面战争。在达成协议之前，美国对伊朗实施的海上封锁将继续维持。在伊朗履行其承诺之前，伊朗被冻结资产不会被解冻或释放。

　　伊朗与以色列冲突升级，在伊朗发动导弹袭击后，以色列对伊朗境内的军事目标进行打击，这再次威胁到当前的停火局面以及谈判进展。胡塞武装对以色列发射导弹、宣布彻底禁止以色列在红海航行。

　　沙特将7月销往亚洲的阿拉伯轻质原油的官方售价设定为较阿曼/迪拜均价升水9.50美元/桶，下调6美元/桶，此次降幅大于炼油商和交易员预期的每桶5美元的降幅，但原油溢价仍处于数十年高位。

　　俄罗斯计划在6月提高炼油厂开工率，将减少原油出口，俄罗斯西部港口普里莫尔斯克、乌斯季卢加和新罗西斯克的原油装船量可能从5月份的250万桶/日降至6月份的170万桶/日。自今年年初以来，俄罗斯石油产量有所下降，因炼油厂的计划外检修，随着检修工作的完成，在季节性燃料需求增长以及部分地区报告供应短缺的背景下，俄罗斯炼油厂将能够提高加工量，但产量下降意味着必须从出口中调拨额外的原料用于加工。俄罗斯6月原油加工量预计将增加25万至40万桶/日。

　　【逻辑分析】

　　受伊朗以色列交火影响，油价上涨，但随后特朗普施压以色列不要扩大战争，以及强调协议谈判，油价有所回落。进入6月，霍尔木兹海峡迟迟未顺利通航，水雷的清除需要一定时间，关闭的油田也需要数月才能重启，均推高油价中枢。虽然沙特将7月销往亚洲的阿拉伯轻质原油的官方售价下调6美元/桶，下调幅度高于市场预期的5美元/桶，以及OPEC+宣布7月增产18.8万桶/天，但仍难以扭转当前供需紧缺的格局。地缘冲突再度大规模升级可能性比较低，警惕利空出尽后价格回落风险，短期油价振荡，中长期偏空。

　　【交易策略】

　　单边：短期振荡，中长期空单持有；

　　跨期套利：暂且观望；

　　期权：暂且观望。