【导语】 6月2日特朗普签署了一项公告，调整铜、铝、钢成品及其衍生制品(统称金属产品)进口，旨在保护国家安全及相关产业。此消息出台，再次引发市场对国内铝及衍生品出口、国际货源流转动向的思考，特别是当前伦铝价格站上历史高位，沪伦比持续走低，对于出口改善的乐观预期支撑了本轮情绪释放，但在情绪释放过后，宏观的不确定性再度施压铝价回撤。

　　一、市场回顾

　　5月至今现市场交易情绪谨慎，消息面无方向性指引，铝价呈现区间震荡局面，主流波动在24000-24500元/吨区间。6月初铝价预计维持区间震荡局面，但美国新一轮关税调整使得海外的资源流动性预期进一步改善，加之伦铝创下历史新高，海外溢价高位，国内现货价格上涨至24460元/吨，两日累积上涨270元/吨。

　　分析来看，近期市场仍主要围绕中东局势及美联储政策主线进行交易。中东方面延续拉锯状态，暂无实质性进展，原油振幅扩大，金属市场反复震荡。美联储与美元方面，一方面是中东导致的通胀提升，另一方面是沃什出任使得市场对于下半年紧缩政策的预期升温，美元走强持续施压金属市场。

　　二、本轮白宫关税调整

　　美国新一轮的关税调整主要有几个方面：

　　1、对纯金属原料产品加50%从价关税;以相关金属为主要原料的衍生制品加征25%从价关税;部分衍生品类(固定式工业机械、电力设备)适用阶段性优惠税率15%从价关税。

　　2、将农机整机与零配件、民用 HVAC 空调整机及配件（铝为主要原料），由 25%调整为15% 阶段性优惠税率；临时调整移动式工业机械设备关税为优惠关税。

　　3、将铝平版印刷版划入铝衍生品清单，统一按衍生品税率（基准 25%，符合优惠可降 15%/10%）。

　　4、将原95%美国金属用料门槛下调至85%(即产品铝/钢/铜原料重量占比≥85%，即认定为全部采用美国本土冶炼金属)。

　　5、适用时段:2026.6.8东部夏令时00:01~2027.12.31东部标准时23:59。

　　而从对华关税调整时间线来看，美国对华铝制品的政策持续收紧，持续抬升我国铝材出口成本，倒逼铝供应链回流美国本土。但本轮的政策调整中出现了对部分领域的缓和，表明其国内部分产业对铝高溢价的压力和对海外铝资源的刚性需求。而对于进口来源中含铝量界定的放松，则使得市场对海外资源消耗的预期改善，支撑了本轮情绪释放。

　　综合来看，本次白宫关税调整，更多的是优化细则。一是查漏补缺关税征收范围；二是放宽美产铝用料准入门槛，降低农机、设备等领域的税率，保护国内制造业。新规涉及铝印刷版的调整将使得该领域出口承压，但涉铝原料调成方面将在一定程度上或将减少其国内铝溢价，增加海外铝资源的流入，并间接利好国内出口。但另一方面，本轮关税调整的实际影响量相对较小，铝及其制品出口格局变动，因此市场情绪在短暂发酵后回归温和。

　　后市市场交易的核心仍将是围绕地缘与美元，基本面改善有限，出口的利好效应提振或有加强。美联储6月利率大概率维稳，靴子落地前市场将继续计价凯文沃什主张的不确定性。地缘的演变或有缓和，但仍将呈现拉锯局面。中东铝产能的减产、全球平衡的收紧，决定了海外铝价将维持高位，国内铝材出口将保持良好，平衡继续改善。基本面预计6月国内需求面临淡季压力，但出口的带动将削弱季节性淡季的影响，社会库存继续降低。综合预计短期国内现货铝价或24000-24500元/吨主流区间震荡。待美联储方向明朗后，市场或方能迎来趋势变化。