【盘面回顾】隔夜Comex铜收于6.57美元/磅，涨2.84%；LME铜收于13879.5美元/吨，涨1.79%。沪铜主力最新报价收于105840元/吨，涨1.12%；国际铜收于93910元/吨，涨1.1%。主力收盘后基差为30元/吨，较上一交易日涨280元/吨，基差率为0.03%。沪伦比7.69，前值7.64。

　　【产业信息】1、上期所铜期货注册仓单94496吨，较前一日增加16吨；LME铜库存386065吨，较前一日减少3375吨；LME铜注册仓单266875吨，较前一日减少10400吨，注销仓单119175吨。COMEX铜库存640181吨，环比增加1957吨。

　　2、昨日现货市场成交一般，铜价维持高位，下游高位接纳度意愿有限，盘中刚需采购为主。期货隔月维持贴水状态，价差有所扩大，持货商交货意愿略高，存在挺价意愿，现货报价较上周小幅上抬。上海金属网1#电解铜报价104540-104880元/吨，均价104710元/吨，较上交易日下跌40元/吨，对2606合约报贴120-平水/吨。截止中午收盘，升水铜报贴30-平水/吨，平水铜报贴120-贴70元/吨，湿法铜报贴170-贴140元/吨，非注册铜报贴230-贴200元/吨。

　　3、6月1日国内市场电解铜现货库存25.56万吨，较25日降1.01万吨，较28日降0.65万吨；上海库存19.12万吨，较25日降1.07万吨，较28日降1.09万吨；广东库存2.59万吨，较25日增0.34万吨，较28日增0.44万吨；江苏库存3.44万吨，较25日降0.33万吨，较28日增0.02万吨。国内社库继续有所下降，其中上海市场贡献主要降幅，广东、江苏市场有所增加；上海市场由于近期市场不论进口以及国产到货均相对较少，加之临近周末，下游企业逢低采购补库，部分仓库出库量因此有所增加；而广东市场因其他地区货源到货流入，加之下游消费表现较弱，出库较少，库存表现一定增量。

　　5、持仓数据显示，上周投机基金七周来首次削减在美国COMEX期铜市场的净多单。美国商品期货交易委员会（CFTC）表示，截至5月26日，投机基金在COMEX铜期货和期权市场持有净多单71,974手，比一周前减少3,025或4%。前一周净买入1,476手。其中基金持有多单87,565手，比一周前减少719手；持有空单15,591手，比一周前增加2,306手。空盘量为293,364手，比一周前增加7,103手。

　　【南华观点】当日有色板块资金小幅流入，投机性品种锡强势依旧。日盘沪铜多空持仓变化不大，期价维持区间震荡。夜盘大涨逼近压力区间下沿，大概率是关税政策期限将至，资金提前押注。如若继续上涨，技术面关注106000-108000量价表现。我们建议可尝试30天观察期的场外期权，测试向上（如108000）弹性，突破熔断离场；跌破执行价低价（如103000）拿货。（具体策略以真实报价为准）

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