【盘面回顾】周内金银先抑后扬，周线收十字星，整体依然维持震荡格局。相较之下，前半周白银抗跌性优于黄金，但后半周黄金反弹力度亦优于白银。周内贵金属主要围绕中东地缘反复的油价波动对美联储货币政策预期、以及美指和美债收益率的影响。周内美指和中长端美债收益率双双下行，提振贵金属估值上修。驱动上，前半周中东局势在和谈预期升温同时叠加脆弱性担忧，伊朗和美国双方释放信息高度矛盾，引发贵金属市场弱势调整；后半周在周四晚间公布的美PCE数据和GDP数据显现美经济滞胀风险上升，以及周四Axios报道称美伊双方就60天谅解备忘录达成共识，周五特朗普政府称接近达成协议但推迟最终决定等消息，提振伦敦金在下探至200日均线附近后止跌回升，白银亦在下探至4月底低点后止跌反弹。从货币政策预期角度看，周内美联储加息预期有所降温，截至周五，市场已定价美联储年底将加息0.57次。

　　本周美国数据方面主要关注周五晚美国非农就业报告，以及周内美国ISM制造业和服务业PMI等数据。事件上关注美联储官员讲话。

　　【南华观点】策略上，我们仍维持战略性看多贵金属，回调视为中长期布多机会。近期看，在中东局势反复以及货币政策端尚无释放宽松信号甚至加息预期升温下，预计仍将宽幅震荡整理并缺乏进一步上行动能。伦敦金短期重点关注200日均线在4400附近支撑有效性，如跌穿则不排除进一步回踩前低4100可能，阻力4600，然后4750-4800区域；伦敦银支撑70-71区域，阻力78。

　　【风险提示】风险上警惕中东局势反复以及美联储加息预期升温等。

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