【现货】

　　现货跟随期货回落，基差被动走强。唐山钢坯-60至3070元/吨。上海螺纹成交价-50在3150元/吨，10月螺纹夜盘基差-7元；热卷价格-50至3410元每吨，10月合约热卷夜盘基差52元/吨。

　　【成本和利润】

　　铁矿港口高库存，发运处于同比增长状态，到港中枢抬升，预计后期铁矿对钢材成本支撑偏弱；焦煤库存回落，能源价格坚韧，预计后期煤强矿弱。前期钢价上涨，利润偏高。近期钢价回落，利润有所收窄。从钢材需求端看，内需偏弱，需求向上弹性主要关注间接出口和直接出口，目前需求维持同比下降预期，并不支持钢厂利润持续走扩。

　　【供应】

　　高频数据跟踪，前四月产量同比下降1.4%，降幅主要是3月份“两会”环保限产，延迟了钢厂复产节奏。5月产量呈现同比下降，环比有增产迹象。近期产量有所回升。截止5月21日数据，铁水产量+1.5至241万吨；五大材产量环比+22至862万吨，螺纹钢+19.7吨至221万吨；热卷产量+2.4万吨至299.3万吨。今年以来铁水更多流向表外材和钢坯，五大材同比下降明显。从SMM检修数据看，后期铁水延续回升趋势，螺纹和热卷都呈现增产走势。

　　【需求】

　　表需有见顶回落迹象。上期五大材表需911万吨，本周-31万吨至881万吨。其中螺纹持平至242吨；热轧-10万吨至298万吨。内需依然是同比下降预期，环比并未增强；从出口情况看，前4月出口量同比下降，但环比处于回升趋势中，出口或存在增量预期。近两周出口接单低位回升，关注后期是否能持续好转。

　　【库存】

　　本周去库放缓。五大材库存-18万吨至1557万吨。其中螺纹库存-20.6至665.3万吨；热卷库存+1.4至408.7万吨。

　　【观点】

　　长治地区煤矿停产，其他区域煤矿自检结束后，有复产现象。目前看焦煤供应端可能是短期缩减，焦煤触及第二个涨停板后大幅回落。钢材跟随焦煤回落，整体弱于焦煤。从本周产业数据看，产量延续增产走势，出口订单有所回升，出口需求依然有支撑。成本端焦煤中枢抬升，短期钢价继续下跌空间不大。预计钢价依然是震荡格局，热卷波动参考3350-3500；螺纹波动参考3130-3300。

　　【操作建议】短多尝试

　　【短期观点】震荡稍强

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