宏观：美国总统特朗普当地时间8月11日已签署行政令，将对中国的关税暂停措施再延长90天。关税不确定性消散，市场情绪升温。

　　炉料方面：焦煤产量连续两周下降，天气对煤矿短期生产造成影响，政策影响使部分煤矿生产谨慎，双焦价格易涨难跌。铁矿发运相对平稳，铁水维持高位，铁矿价格有支撑。

　　钢材方面：成本端有一定支撑，8月底减产预期仍存，供应端存在扰动。螺纹钢仍处于淡季需求中，库存有所累库。热轧卷板供需无大变化，累库表现暂不明显。

　　综上，市场信心明显改善，库存累库程度暂不明显。在宏观利好及成本支撑下，预计钢价短期震荡偏强。长期看，终端需求偏弱及出口承压，钢价上方空间也相对有限。

　　1、行情回顾

　　近期钢材价格窄幅震荡，卷螺差处于高位。市场对煤炭行业“反内卷”政策的关注持续升温，尤其是《煤矿安全规程》的修订和限产政策的预期，进一步强化了市场对焦煤供应端收紧的预期。焦煤价格维持高位，成本支撑偏强。

　　2、铁水维持高位

　　上周，247家样本钢厂盈利率68.4%，较上周增加3.03个百分点；247家样本钢厂高炉开工率为83.75%，周环比持平；247家样本钢厂铁水日均产量240.32万吨/天，较上周下降0.16%；五大品种钢材当周产量869.21万吨，周环比增加0.21%。

　　上周，螺纹钢样本钢厂开工率为44.26%，与上周持平；螺纹钢产量为221.18万吨,较上周增加10.12万吨，幅度为4.79%。热轧卷板样本钢厂开工率为79.69%，较上周下降1.56个百分点；热轧卷板产量为314.89万吨,较上周下降7.9万吨，幅度为-2.45%。

　　3、需求环比下降

　　上周，五大品种钢材表观消费845.74万吨，周环比下降0.74%。其中，螺纹钢表观消费为210.79万吨，周环比增加7万吨，幅度为3.44%。热轧卷板表观消费为306.21万吨，周环比下降14万吨，幅度为-4.38%。

　　4、家电排产下降

　　7月份制造业PMI结束了此前的连续上行，录得49.3，环比下降0.4个百分点，基本符合市场预期。7月PMI的回落，除去季节性因素之外，“抢出口”态势逐步平息、“反内卷”政策初见成效以及高温多雨天气的扰动均为主要因素，导致供需双弱，制造业PMI低于季节性水平。

　　据产业在线最新发布的三大白电排产报告显示，2025年8月空冰洗排产合计总量共计2697万台，较去年同期生产实绩下降4.9%。分产品来看，8月份家用空调排产1144.3万台，较去年同期生产实绩下降2.8%；冰箱排产762万台，较上年同期生产实绩下降9.5%；洗衣机排产791.1万台，对比去年同期生产实绩下滑3.0%。海外补货告一段落，外需疲软，排产订单下滑。

　　5、出口维持高位

　　钢材直接出口及间接出口维持高位，存在“抢出口”因素。2025年7月中国出口钢材983.6万吨，较上月增加15.8万吨，环比增长1.6%；1-7月累计出口钢材6798.3万吨，同比增长11.4%。7月中国出口家用电器37610.0万台；1-7月累计出口258961.7万台，同比增长2.2%。7月，销售各类挖掘机17138台，同比增长25.2%。其中，国内销量7306台，同比增长17.2%；出口量9832台，同比增长31.9%。2025年7月中国出口汽车69.4万辆；1-7月累计出口416.6万辆，同比增长19.7%。

　　7月份全球制造业指数均有回落，美国特朗普政府的50%钢铝关税政策在8月全面落地。全球贸易保护加剧，钢铁行业贸易摩擦仍在持续，这对我国钢材出口抑制作用将逐步显现。

　　6、库存连续两周增加

　　上周，五大品种钢材库存为1375.36万吨，周环比增加1.74%。其中螺纹钢库存为556.68万吨，周环比增加10万吨，幅度为1.83%;其中，厂内库存为168.2万吨，周环比增加3.70%。社会库存为388.48万吨，周环比增加1.04%。热轧卷板库存为356.63万吨，周环比增加9万吨，幅度为2.59%；其中，厂内库存为79.3万吨，周环比下降1.26%。社会库存为278.75万吨，周环比增加3.72%。

　　7、小结

　　宏观：美国总统特朗普当地时间8月11日已签署行政令，将对中国的关税暂停措施再延长90天。关税不确定性消散，市场情绪升温。

　　炉料方面：焦煤产量连续两周下降，天气对煤矿短期生产造成影响，政策影响使部分煤矿生产谨慎，双焦价格易涨难跌。铁矿发运相对平稳，铁水维持高位，铁矿价格有支撑。

　　钢材方面：成本端有一定支撑，8月底减产预期仍存，供应端存在扰动。螺纹钢仍处于淡季需求中，库存有所累库。热轧卷板供需无大变化，累库表现暂不明显。

　　综上，市场信心明显改善，库存累库程度暂不明显。在宏观利好及成本支撑下，预计钢价短期震荡偏强。长期看，终端需求偏弱及出口承压，钢价上方空间也相对有限。

　　写作日期：2025年8月12日

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