【夜盘回顾】截至收盘，bu06收于4331元/吨

　　【现货回顾】5月25日，国内沥青市场均价为4595元/吨（截止13:30），较上一日下跌11元/吨，跌幅0.24%。需求表现清淡，不过国内沥青供应水平持续处于低位，对沥青价格存在底部支撑，大部分地区沥青主流成交价格暂时走稳。不过，今日原油及沥青期货盘面价格回落，打压市场情绪，华东及山东部分期现商及贸易商释放低价合同，带动国内沥青市场均价回落。

　　【南华观点】近期的地缘扰动引发的原油局部物流中断、供应缩量，使得原油价格重心快速提升中东局势的不稳定性放大了原油向上的脉冲。短期地缘扰动将是油品的最核心主导因素，盖过沥青自身基本面。不过，根据原油的展望和判断，即使海峡解封，但整体物流恢复、油田复产的周期都需要原油给出战争前的溢价，因此，油价向下空间有限，详情参照原油周报内容。回到沥青自身基本面，供应端，6月排产环比继续减少，沥青总体供应依然维持偏低水平。同时远期重油贴水报价的走强，也对沥青远期估值有一定提升。需求端，目前整体需求并无亮眼表现，但季节性走强和气温回暖带动需求阶段性提振。

　　总之，沥青基差、月间套依旧维持多配，单边逢快速下探后，近月仍具备多配机会。同时也如前期周报所述，海峡解封或大势所趋，因此短期扰动带来快速下跌后，资金空单止盈或任何宏观消息，都会对盘面造成较大波动。因此，投资者除了注意好仓位控制外，也可关注类似备兑等稳健的组合策略。

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