【导语】5月份以来，国内木薯淀粉现货价格处于上涨通道。一方面，外盘价格高位上涨，进口成本持续上升；另一方面，国内处于去库阶段，贸易商挺价惜售，流通环节供应收紧。成本及供应持续驱动现货价格上涨，下游刚需采购也为涨价推波助澜。淡季终端工厂开机率下滑，下游需求拉动乏力，预计5月下旬现货价格涨幅受限，6月上旬价格或逐渐止涨趋稳。

　　5月份以来木薯淀粉现货价格持续上涨

　　5月份以来，国内木薯淀粉现货价格处于上涨通道，达到2025年以来最高点。成本上升叠加供应收紧，对现货价格产生强有力的支撑。终端工厂刚需阶段性补货，也为价格上涨“推波助澜”。截至5月21日，青岛越南粉主流成交价4100-4200元/吨，价格较4月30日上涨255元/吨，涨幅6.55%，较去年同期上涨40.68%。青岛泰国粉主流成交价4350-4450元/吨，价格较4月30日上涨225元/吨，涨幅5.39%，较去年同期上涨30.37%。

　　外盘价格高位上涨，进口成本持续攀升

　　5月份以来，成本上升、供应有限叠加下游刚需支撑，木薯淀粉外盘价格呈现上涨态势，达到2025年以来最高点。从成本来看，2025/26年度东南亚鲜木薯产量同比减少，原料收购价格持续上涨。从供应来看，受泰柬及中东等政治因素的影响，泰国、越南、老挝等国家的木薯供应受到空前挑战，收购难度持续增加。原料供应得不到保障，5月份工厂间歇性加工亦或停产，木薯淀粉产量不足。第三，国内终端工厂木薯淀粉库存有限，部分刚需少量进口，进一步支撑外盘价格。

　　截至5月21日，泰国木薯淀粉主流意向成交价FOB560-600美元/吨，价格较4月30日上涨17.50美元/吨，涨幅3.11%，较去年同期上涨46.10%。越南木薯淀粉主流意向成交价CFR525-540美元/吨，价格较4月30日上涨12.50美元/吨，涨幅2.40%，较去年同期上涨45.89%。外盘价格高位上涨，进口成本持续攀升，对现货价格上涨起到强有力的支撑。

　　国内处于去库阶段，流通环节供应持续收紧

　　木薯淀粉进口成本高位攀升，国内外价格持续倒挂，贸易商进口积极性受挫。5月份以来，国内港口到货量有限，泰国粉少量分散到港，越南粉进口订单基本交付完毕，国内处于去库阶段。据卓创资讯统计，截至5月21日，青岛港库存约17万-18万吨，较4月30日减少5万吨左右，减幅22.22%，同比减幅35.19%。港口库存量持续下降，且多数库存集中在少数人手中，有库存的贸易商挺价惜售，流通环节供应明显收紧，驱动现货价格持续上涨。

　　粉条厂木薯淀粉库存有限，5月份以来“买涨”补货

　　4月份以来，全国气温持续回升，饮食习惯不利于粉条销售，粉条行业逐渐进入传统淡季。粉条厂间歇性生产亦或阶段性停产，开机率呈现下滑态势，5月份开机率维持低位。据卓创资讯统计，截至5月21日当周，山东、河北粉条厂平均开机率约13.84%，较4月30日当周下滑0.81个百分点。就原料木薯淀粉而言，淡季粉条厂用量减少，4月份以消耗库存为主。五一过后粉条厂原料库存普遍降低，且随着时间的推移逐渐接受高价原料，部分阶段性“买涨”补货，为现货价格的上涨推波助澜。

　　5月下旬现货价格涨幅受限，6月上旬或逐渐止涨企稳

　　从成本来看，在原料木薯价格难降、国际木薯淀粉产量有限、下游刚需等多重因素的驱动下，5月下旬到6月上旬外盘价格或坚挺续市，亦存上涨可能。木薯淀粉进口成本居高不下，港口到货成本逐渐提高。从国内供应来看，港口库存持续下降，且在国内外价格倒挂的背景下，贸易商存在“货卖出去买不回来”的想法，挺价惜售心态或将延续，流通环节供应或持续收紧。从下游需求来看，5月下旬粉条厂开机率或低位下滑，6月上旬停产现象将增多。就原料木薯淀粉而言，5月下旬开始将进入去库存阶段，6月上旬需求或进一步减少。综上所述，进口成本高企、供应收紧持续支撑现货价格，5月下旬现货价格或存上涨可能。但下游需求拉动乏力，预计青岛港现货价格涨幅受限，越南粉涨价空间或在50元/吨以内。6月上旬市场基本面相互制衡，届时现货价格或逐渐止涨企稳。