【品种策略】铜：05月25日多家期货公司晨报观点汇总

铜机构观点汇总
期货公司	方向	核心逻辑
广州期货	震荡	宏观面美伊谈判及联储政策预期反复影响市场风险偏好，高油价及高美债收益率压制铜价空间；供应端铜矿紧缺及TC恶化支撑价格，但需求复苏偏弱，高价承接力度不足，难以形成单边趋势。
南华期货	震荡	全球铜显性库存小幅增加，国内社库表现小幅累库，需求端边际改善；AI算力扩张提振长期需求预期，铜线缆企业开工率回升，电网订单回暖；宏观压力与需求预期博弈下，铜价维持高位震荡，策略建议逢低做多。
银河期货	震荡	宏观情绪波动加大，美伊协议不确定性影响铜价；铜矿增量不足及废铜供应紧张，原料端供应压力存在；美国精炼铜进口高位支撑需求，但消费淡季下游需求减弱。
正信期货研究院	震荡	人工智能领域的高热度及全球铜矿供给弹性不足支撑铜价，但高显性库存和地缘政治不确定性压制风险偏好，价格难突破前高，预计继续区间震荡。
财达期货	震荡	矿端供应紧张及LME库存处于历史低位对铜价形成支撑，但高铜价抑制需求、国内库存小幅累积及美联储鹰派立场强化强势美元预期，令铜价上行空间受限，多空因素交织下维持震荡走势。
申银万国	震荡	精矿供应延续紧张，冶炼利润处于盈亏边缘，产量高增长；但下游需求面临压力，汽车、家电排产负增长，地产持续疲弱，短期铜价或宽幅区间偏强波动，需关注美伊战争、美元走势及需求变化。

铜机构观点汇总

期货公司

方向

核心逻辑

广州期货

震荡

宏观面美伊谈判及联储政策预期反复影响市场风险偏好，高油价及高美债收益率压制铜价空间；供应端铜矿紧缺及TC恶化支撑价格，但需求复苏偏弱，高价承接力度不足，难以形成单边趋势。

南华期货

震荡

全球铜显性库存小幅增加，国内社库表现小幅累库，需求端边际改善；AI算力扩张提振长期需求预期，铜线缆企业开工率回升，电网订单回暖；宏观压力与需求预期博弈下，铜价维持高位震荡，策略建议逢低做多。

银河期货

震荡

宏观情绪波动加大，美伊协议不确定性影响铜价；铜矿增量不足及废铜供应紧张，原料端供应压力存在；美国精炼铜进口高位支撑需求，但消费淡季下游需求减弱。

正信期货研究院

震荡

人工智能领域的高热度及全球铜矿供给弹性不足支撑铜价，但高显性库存和地缘政治不确定性压制风险偏好，价格难突破前高，预计继续区间震荡。

财达期货

震荡

矿端供应紧张及LME库存处于历史低位对铜价形成支撑，但高铜价抑制需求、国内库存小幅累积及美联储鹰派立场强化强势美元预期，令铜价上行空间受限，多空因素交织下维持震荡走势。

申银万国

震荡

精矿供应延续紧张，冶炼利润处于盈亏边缘，产量高增长；但下游需求面临压力，汽车、家电排产负增长，地产持续疲弱，短期铜价或宽幅区间偏强波动，需关注美伊战争、美元走势及需求变化。

【品种策略】玉米：05月25日多家期货公司晨报观点汇总

玉米机构观点汇总期货公司方向核心逻辑广州期货震荡玉米供需基本面缺乏利多，南北方港口库存持续累积，下游需求疲软，且陈稻抛储与芽麦替代增加饲用压力；市场变数在于中东局势引发的输入性通胀和新作地租成本抬高风险。南华期货震荡新季小麦上市及国储小麦、稻谷轮出拍卖施压玉米需求，饲料企业库存高削弱采购需求，深加工企业因生产淡季减少消耗量，导致玉米期货价格震荡偏空。正信期货研究院震荡美国天气乐观预期和油价下挫导致美玉米震荡下行，但出口表现偏强，巴西玉米装运量显著增加。　　好消息，您...

同花顺期货

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【品种策略】纯碱：05月25日多家期货公司晨报观点汇总

纯碱机构观点汇总期货公司方向核心逻辑南华期货震荡纯碱厂家库存下降，但光伏玻璃需求疲软，供应压力持续，价格下行空间需库存积累来打开，整体需求弹性有限，市场等待产业矛盾积累。银河期货震荡山西煤矿瓦斯爆炸导致供给端短期收缩，预计纯碱价格阶段性冲高，但基本面需求偏弱限制持续上涨，检修产量下降与库存去化可能促使价格企稳修复。正信期货研究院震荡纯碱期货盘面重心略有下移，现货价格相对坚挺；供给端检修企业增加，开工率回落但供应仍高位；需求端低价补库意向增强，期现成交好转，但下游玻璃行业压力...

同花顺期货