2026年5月24日宏观-股指

　　股指短期偏震荡，科技牛仍未结束

　　外部环境：美伊和谈释放乐观信号，若海峡能通航有助于平息通胀，重新打开宽松空间。尽管美债利率较高，但当前美国金融市场流动性仍然十分宽松。美股继续上行，中概股受到政策冲击较弱。

　　基本面：经济结构分化明显，出口在AI相关板块带动下处于高景气状态，居民消费和房地产仍然偏弱。本月固投和社零数据均偏弱，后续或需要财政进一步发力对冲内需失速。

　　资金面：市场担心央行收水可能会导致流动性出现拐点，但本周央行决定加量续作MLF体现出了呵护流动性的态度。人民币偏强势的状态下国内流动性仍然处于非常宽松的状态。

　　逻辑：股市上行的逻辑仍然是政策资金面在技术革命背景下支持的慢牛，短期主要压力在于美伊仍未解决海峡问题，以及前期热门板块积累涨幅过大，不利于慢牛的格局，但当前流动性宽松格局未变，AI革命的叙事也并未转弱，因此在股指盘整消化掉抛压后，仍然可以继续看多。

　　周密

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