行情表现

日内消息
　　1、全国农产品批发市场猪肉平均价格为14.79元/公斤，比昨天上升0.6%
　　据农业农村部监测，5月20日“农产品批发价格200指数”为114.14，比昨天下降0.23个点，“菜篮子”产品批发价格指数为114.40，比昨天下降0.26个点。截至今日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为14.79元/公斤，比昨天上升0.6%；牛肉66.65元/公斤，比昨天上升0.6%；羊肉64.04元/公斤，比昨天上升0.5%；鸡蛋9.33元/公斤，比昨天上升0.4%；白条鸡16.79元/公斤，比昨天下降0.8%。
　　2、广发期货：生猪现货缺乏有效驱动，盘面或承压
　　农业部公布能繁新保有量目标，且进一步夯实对产能管控的监管机制，市场对未来产能去化信心增加，昨日盘面有所反弹，但现货端持续低位，价格反弹后压制也有所增加，反弹后略有回调。现货端，当前市场出栏压力会有一定下滑，同时鲜销需求也有一定改善，但目前二育入场积极性转弱，且企业出栏进度偏慢，叠加冻品拖底效应减弱，猪价存压。目前除政策托底外，看不到太强利好，头部产能去化缓慢，中小仍有补产能举动，持续压制猪价上方空间。盘面开始收升水节奏，虽资金端对生猪市场影响加大，但现货压力仍待消化，后续仍需密切关注政策层面落地情况。(广发期货)

品种基本面
　　据同花顺iFinD数据显示：
　　5月20日全国生猪现货价格报价9690.00元/吨，相较于期货主力价格（10820.00元/吨）贴水1130.0元/吨。

机构观点
　　广州期货：生猪期价小幅反弹
　　

　　鸡蛋现货滞涨回落，其中主产区均价下跌0.05元至4.39元/斤，主销区均价持平在4.61元/斤，鸡蛋期价冲高回落，多数合约收跌，其中近月跌幅较大。对于鸡蛋而言，卓创资讯与钢联数据显示在产蛋鸡存栏自2025年9月前后高点以来仅有小幅回落，这意味着产能去化非常缓慢，其中卓创资讯数据显示，春节后两个月在产蛋鸡存栏连续环比回升，这使得市场担心行业产能去化中断，这导致市场对远月预期依然悲观。在这种悲观预期之下，需要关注两个方面，其一是前者产能去化幅度的分歧，因部分机构数据显示在产蛋鸡存栏降幅更大；其二是接下来产能的潜在变动，因当前对应24年10月补栏蛋鸡高位有待淘汰，卓创资讯数据显示，4月在产蛋鸡存栏有较大幅度下滑。这就意味着预期偏差带来的交易机会，因目前基差处于历史同期高位水平。考虑到接下来逐步进入梅雨季节，现货大概率季节性走弱，接下来市场将关注现货走弱幅度来判断市场供需状况，市场预期变动或加剧。综上所述，考虑基差支撑与预期偏差因素，维持谨慎看多观点，建议谨慎投资者观望，激进投资者可以考虑持有前期多单。

　　生猪现货涨跌互现，全国均价下跌0.02元至9.63元/公斤，生猪期价震荡偏强，各合约小幅收涨。对于生猪而言，从农业农村部1季度末数据可以看出，生猪存栏虽环比连续两个季度下滑，但同比高于过去两年同期，再加上出栏体重下降幅度不足，依然处于相对高位，且年后以来冷冻库容率持续大幅回升，表明过剩量转为冷冻库存而非被市场消化；而能繁母猪存栏3月虽有较大幅度下滑，但农业农村部数据依然远高于3月新制定目标水平，涌益咨询与钢联数据均远高于过去两轮周期低点，这表明生猪库存与产能仍有待去化。考虑到年后供应压力更多源于2月春节期间的压栏，随着体重和生猪存栏的环比下降，再加上需求层面的低价刺激和季节性改善，压力最大对应期现货低点或已经出现，接下来的问题是，需要维持多长时间的亏损来继续刺激库存与产能去化。此外，需要关注政策的影响，即在库存去化方面需要留意收储政策，产能去化方面需要留意八部委的行政政策措施诸如环保等。我们暂维持中性观点，建议投资者观望为宜，考虑到11-7价差再次逼近前高水平，前期7-11反套可考虑获利离场。

　　受原料供应紧张和炼厂生产利润不佳的双重挤压，进一步加剧了现货市场的紧张情绪，5月份沥青排产计划或将进一步下滑。下游北方地区的道路施工项目逐步启动，但由于沥青价格较高，道路旺季需求增量难以有效释放，导致道路及防水项目的开工率远低于往年同期。短期沥青价格随原油变化为主。

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