【盘面动态】PP2609日盘收于8944（+4），夜盘收于8860（-80）。PL607日盘收于8739（+44），夜盘收于8625（+70）。

　　【现货反馈】PP拉丝华北现货价格为9720元/吨，华东现货价格为9750元/吨，华南现货价格为9760元/吨。丙烯山东现货价格为9070元/吨，华东现货价格为9400元/吨，华南现货价格为9300元/吨。

　　【供需数据】丙烯开工率为67.04%（+1.86%）。其下游，PP粒料开工率为65.31%（+1.84%），PP粉料开工率为14.36%（-0.63%），环氧丙烷开工率为65.51%（-4.48%），丙烯腈开工率为64.84%（-0.28%），丙烯酸开工率为80.29%（-2.06%），正丁醇开工率为81.16%（-4.51%），辛醇开工率为82%（-6%），酚酮开工率为82.44%（-2.56%）。PP下游平均开工率为46.36%（-0.05%）。其中，BOPP开工率为55.43%（-1%），CPP开工率为45.9%（+0.6%），无纺布开工率为40.1%（0%），塑编开工率为42.12%（-0.14%），改性PP开工率为66.49%（+0.03%）。PP总库存环比下降6.05%。上游库存中，两油库存环比下降3.44%，煤化工库存下降14.49%，中游贸易商库存下降9.48%。

　　【南华观点】PP方面，现实端的强势持续支撑PP维持高位运行，由于当前PP库存已处于较低水平，现货货源偏紧，价格居高不下，基差基本保持在700元/吨以上的高位。而从预期角度看，PP则呈现供增需弱的格局：供应端，近期重启装置增多，本周古雷石化、中安联合、中海壳牌等多套装置预计重启，5月开工率呈现回升趋势，供应趋于增量。而需求端，下游负反馈持续，受高价原料影响，订单及开工情况不及往年同期，工厂多维持刚需采购，需求支撑有限。因此，PP进一步上行的驱动有所减弱，短期预计维持区间震荡。月差方面，当前9-1月差已升至600元/吨以上，进一步走扩的空间有限，后续可考虑在近端供应偏紧出现缓解迹象时，择机布局9-1反套。丙烯方面，5月下旬起PDH装置重启计划增多，开工率呈现回升趋势。与此同时，在低利润环境下，除PP粒料及粉料外，其他丙烯下游陆续出现负反馈。其中，环氧丙烷本周停车或降负装置增多，开工率下滑较为明显，丙烯酸、丁辛醇在利润压缩下，开工率也有所下降。因此预计后续丙烯供应将逐步宽松，进一步向上将存在压力。

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