2026年5月16日能化-原油

　　美伊面临升级节点，油价重新走强

　　供应：目前关键变量仍然是美伊边打边谈的进度和霍尔木兹海峡的实际通航情况。本周主要变化是特朗普访华前后，美伊双方让多艘油轮通过，主要是中国相关油轮。但另一方面，美伊双方形势仍然剑拔弩张，双方接近新一轮升级的节点，目前海峡供应冲击规模仍有900万桶/日，市场对海峡问题很快解决的预期已经下降。

　　需求：美国工业生产、货运等数据仍然有韧性，但高油价已经使居民实际收入转负，消费信心或受影响。美国以外尤其是亚洲需求已经出现了较为严重的负反馈。

　　库存价差：本周原油成品油库存继续去库，裂解价差处于高位，原油月差再度走强

　　结论：

　　观点：短期主要因素还是美伊和海峡局势，目前原油因为需求负反馈和抛储去库速度不快，但下游产品库存去化较为充分，且临近旺季。若美伊走向升级且问题得不到快速解决，油价或再度大涨。

　　周密

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