【盘面回顾】外盘原油继续反弹，内盘油脂走势继续分化，棕榈油因昨日跌幅较大，夜盘虽向上拉升但依然小幅收跌，豆菜走势偏强小幅收涨。

　　【供需分析】国际方面，4月MPOB报告产量与库存增长超预期，出口不及预期，报告小幅利空，马来未能延续去库，供需压力依旧较大，短期暂时缺乏驱动。AmSpec数据，马来西亚5月1-10日棕榈油出口量为359453吨，较上月同期出口的402916吨减少10.79%；船运调查机构ITS数据显示，马来西亚5月1-10日棕榈油出口量为412810吨，较上月同期出口的380490吨增加8.49%，两家机构出口数据相反，观察后续变动。天气方面来看，当前夏季发生厄尔尼诺预期较强，关注天气变化。棕榈油产地短期缺乏明确利好，但后半年厄尔尼诺+印尼B50，依然有往提振届时棕油价格。豆油和菜油产地暂时缺乏扰动，原料丰产+大量到港依然带来压制。

　　国内方面：三大油脂库存依然处于同期较高水平，下游成交偏弱，国内二季度进入油脂消费淡季，同时短期缺乏节日提振，供强需弱依旧是主旋律，依靠外盘驱动。

　　【南华观点】油脂市场短期近月供需压力逐渐扩大，印尼及美国生柴政策利好兑现预计在下半年，当前二季度国内油脂供应逐渐趋宽，核心驱动依然在外盘。外盘地缘政治高度波动下国内油脂易随原油波动，地缘溢价消散后预计受到供需压力下行，中长期来看供需趋紧的格局不变。

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