国际油价大涨。

　　截至当地时间5月12日收盘，纽约商品交易所6月交货的轻质原油期货价格上涨4.11美元，收于每桶102.18美元，涨幅为4.19%；7月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨3.56美元，收于每桶107.77美元，涨幅为3.42%。

　　消息面上，美伊博弈持续。市场人士认为，美军海上封锁霍尔木兹海峡及阿曼湾已持续一个月，使伊朗石油出口受阻、国内经济承压，同样也给全球能源市场带来新的不确定因素，可能会给当前局势造成更严重的后果。

　　摩根士丹利日前分析，不仅美伊双方在伊朗储油空间上极限博弈，全球能源市场也在“与时间赛跑”。该机构认为，霍尔木兹海峡刚出现“梗阻”时，不少石油在运输途中还未到岸，且市场认为海峡短期内会重新开放，因此国际油价一直未突破俄乌冲突期间的高位。不过，随着美伊封锁海峡局势延宕，油价可能进一步飙升，给全球经济带来更大冲击。

　　沙特阿美首席执行官纳赛尔日前警告，如果霍尔木兹海峡无法恢复正常通航，全球石油市场扰动可能持续至2027年。

　　伊朗：与美谈判先决条件是结束战事和解除封锁霍尔木兹海峡

　　据央视新闻报道，当地时间5月12日，伊朗外交部发言人巴加埃表示，结束战事和解除对霍尔木兹海峡的封锁是同美国进行任何谈判的先决条件。

　　巴加埃还表示，美国要求的是伊朗“彻底投降”，而不是真正的对话。他还指出，封锁霍尔木兹海峡的责任在于美国。根据国际法，海上封锁构成战争行为。

　　美称美伊停火协议依然有效

　　据央视新闻报道，当地时间12日，美国总统特朗普表示，与伊朗之间爆发的冲突无需急于解决。在接受采访时，特朗普称，伊朗正面临收入来源被切断的局面。特朗普还表示，他确信能够阻止伊朗研发核武器，称“这仅仅是时间问题”。

　　同日，美国国防部长赫格塞思表示，他们针对伊朗问题的所有情况都制订了相应计划。如有必要，他们有升级行动的计划，也有撤离部署的计划，还有调动资源的计划。目前，他们不便透露下一步的具体行动方案。他还表示，尽管近期局势紧张并发生交火，但伊朗停火协议依然有效。

　　英国将向霍尔木兹海峡多国护航行动派遣战机及军舰

　　当地时间12日，总台记者从英国国防部获悉，英国将向在霍尔木兹海峡执行任务的多国护航行动提供无人机、战机及军舰支持，进一步强化海湾地区安全部署。

　　英国国防部声明称，英方此次投入将包括“台风”战斗机以及英国“龙”号驱逐舰等。

　　英国方面还表示，此次行动将获得1.15亿英镑新增资金支持，相关资金将用于水雷搜索无人机及反无人机系统建设。

　　英国国防大臣约翰·希利表示：“英国将与盟友一道，推动这一多国行动。”

　　分析认为，在中东局势持续紧张、霍尔木兹海峡安全风险上升背景下，英国正进一步强化其在海湾地区的军事存在，并加强与盟友在海上安全领域的协调行动。

　　美国参议院投票确认沃什出任美联储理事

　　据新华社报道，美国国会参议院12日以51票赞成、45票反对的投票结果，正式确认凯文·沃什出任美国联邦储备委员会理事，任期14年。

　　沃什接替任期已经结束的斯蒂芬·米兰，他的理事任期从今年2月1日开始计算。

　　据美国媒体报道，参议院最早将在13日投票确认沃什接替鲍威尔，出任美联储下一任主席。

　　特朗普1月30日宣布提名沃什为下任美联储主席。白宫3月初向参议院提交关于沃什担任美联储理事和下一任主席的提名。

　　沃什出生于1970年，曾于2006年至2011年担任美联储理事。

　　美联储现任主席鲍威尔的任期将于5月15日到期，但其美联储理事职位任期将持续至2028年1月底。鲍威尔日前宣布，他将在主席任期结束后留任美联储理事。

　　美国联邦储备系统的核心机构包括联邦储备系统理事会（简称联邦储备委员会）、联邦公开市场委员会和12家总部设在不同城市的地区联邦储备银行。理事会7名理事由总统任命，任期14年；主席由总统在理事中选择，任期4年，可连任。

　　印度政府将黄金和白银进口的基本关税从5%上调至10%

　　据财联社报道，印度政府修订黄金、白银进口关税，将黄金和白银进口的基本关税从5%上调至10%，将黄金、白银进口的农业基础设施与发展附加税从1%提高至5%。

　　金银价格走势分化，核心逻辑是什么？

　　近日，贵金属板块呈现分化行情，引发市场高度关注，其中白银价格强势拉升、黄金震荡调整，铂、钯价格也随银价波动。不少投资者疑惑：同为贵金属板块，为何金银价格走势出现分化？

　　齐盛期货贵金属分析师刘晓琳告诉期货日报记者，当银价单日飙升约7%的同时，金价涨幅仅约0.5%，目前金银比快速回落至50附近，更创下近13年新低。在她看来，这一分化走势与白银的供应扰动直接相关。

　　徽商期货贵金属分析师从姗姗介绍，5月11日，秘鲁正式发布能源危机紧急法令。该国的白银产量稳居全球前三、储量全球第一，2025年的白银矿产量在全球的占比为13.6%，储量占比为18%。这导致市场对白银供应收紧的担忧升温，直接推动银价大幅上涨。

　　“事实上，秘鲁还是中国银精矿近半数的进口来源地，当地矿山减产风险叠加墨西哥能源危机隐患，白银供应刚性问题凸显，这也是银价弹性远超金价的核心原因。受此影响，金银比也持续下降。”刘晓琳补充说。

　　除了供应扰动外，地缘政治与宏观环境也是左右贵金属走势的关键。从姗姗表示，美伊谈判陷入僵局，地缘局势的不确定性居高不下，不仅引发市场对滞胀风险的担忧，也让银价涨幅逐步放缓，金价则震荡调整。

　　刘晓琳分析称，黄金是纯粹的避险资产，地缘冲突升温会直接推升金价，而白银受工业需求的影响更多。此外，中东局势恶化推高油价，从而影响宽松的流动性预期与工业需求，这也是前期避险情绪升温时银价走势弱于金价、近期中东局势边际缓和后银价快速补涨的核心原因。

　　大有期货贵金属研究员段恩典也认为，白银之所以能走出独立行情，除了供应端的利多外，更离不开工业需求的强力支撑。

　　“白银在光伏N型电池、新能源汽车、AI算力基建和高性能连接器等高端制造领域，有着难以替代的刚性需求，产业升级带来的旺盛需求，为银价筑牢了底层支撑。”段恩典如是说。

　　展望后市，从姗姗提醒，美伊谈判暂无明确进展，霍尔木兹海峡的实质性风险暂未解除，市场乐观情绪随时可能生变，中东局势仍将持续影响贵金属板块的走势。

　　在段恩典看来，贵金属价格走势的长期支撑逻辑依然存在，其中大国博弈、全球去美元化等因素将长期托底贵金属价格，但趋势性上涨行情或将延后，年内大概率维持宽幅波动格局。

　　段恩典提醒，短时间内美联储难以降息，未来需关注沃什上任美联储主席后的货币政策态度，这将直接影响贵金属行情。“预计美联储大概率维持谨慎态度，短期贵金属行情偏向乐观，但上行空间有限。其中，白银受益于工业需求提升，供需缺口或进一步扩大，其价格走势将比黄金波动更强。”段恩典说。

　　刘晓琳表示，中长期来看，全球央行持续购金叠加工业需求扩张，贵金属价格上行的支撑逻辑不变，金银比仍有收敛空间。短期来看，需重点关注中东局势、美联储货币政策预期、白银供应变化等核心因素。