明年1月8日，证监会关于“上市公司控股股东及持股5%以上的股东以及董监高人员不得通过二级市场减持本公司股份”的“18号文”即将到期，市场由此担忧套现大潮将至。不过，统计显示，这一担忧似乎有些过虑了。自11月以来，仅有约10家上市公司发布股东减持的提示公告，且减持规模一般也较为克制。此外，在市场人气尚需进一步巩固的情况下，一些减持意愿强烈的股东往往也不会选择在二级市场上直接抛售，带来于人于己皆为不利的砸盘效应，而是通过大宗交易、协议转让等渠道，力图不对市场产生直接影响。

　　减持计划零星出现

　　明年1月8日，规定了半年“时效”的“18号文”即将到期，但上市公司主要股东的减持意向却并不踊跃。据上证报资讯统计，11月以来，仅有10家上市公司发布了股东减持的提示公告。

　　如12月23日，牧原股份(46.83, 0.53, 1.14%)发布股东减持计划公告，公司第三大股东国际金融公司将于明年1月28日（解除限售）起，且在正式减持公告发布三个交易日后，通过二级市场或大宗交易平台转让所持2.12%上市公司股份。

　　从公开信息看，国际金融公司为原始股东，牧原股份2014年1月28日上市后，国际金融公司持股比例为4.24%，此后经首轮减持（上市满一年后可减持一半持股），截至目前的持股比例降为2.12%，也在解禁后选择套现。

　　无独有偶，金贵银业(12.07, 0.06, 0.50%)日前也接到了二股东招商致远资本的减持计划告知函。公司于12月10日公告披露，招商致远资本的减持量将不超过其当前持股数的90%，即上市公司总股本的3%，约为1509.37万股。减持时间则是从正式发布减持公告之日起三个交易日后至明年7月28日。

　　除此之外，道氏技术(61.490, 5.59, 10.00%)、罗顿发展(13.750, -0.45, -3.17%)、印纪传媒、江南化工(9.21, -0.02, -0.22%)、易联众(27.900, -0.45, -1.59%)、国祯环保(32.000, 0.29, 0.91%)、菲利华(50.030, -0.85, -1.67%)、东方电缆(17.980, 0.27, 1.52%)等公司也发布了股东减持的提示性公告。

　　值得注意的是，上述发布减持计划的股东大多是持股比例较低，这些股东本身对上市公司运营就没有太多决策权，更像是财务投资者套现离场。

　　比如，印纪传媒11月24日就公告称，公司第三大股东张彬因个人资金需求，拟通过协议转让、大宗交易等方式在六个月内减持其所持8009.52万股公司股份，减持股份占公司总股本的比例为7.24%。

　　此外，也有原大股东“退居二线”后的继续淡出，如易联众，公司12月23日公告，出于个人投资新项目以及理财需要，公司曾经的实际控制人古培坚在多次减持之后宣布，将于明年1月11日至7月10日内，计划通过二级市场或大宗交易减持不超过4200万股（占总股本9.77%）。

　　与此同时，记者注意到，印纪传媒目前正停牌筹划定增，而易联众则刚刚完成易主并正推行定增计划。由此，张彬与古培坚的退出恰与上市公司资本运作合拍，其影响将更为有限。

　　市场影响相对有限

　　“因为早有预期，相比市场面临的抛压，更多的影响是在投资者心理层面。”有券商分析人士表示，“其实，减持并不会只在二级市场进行，大宗交易以及协议转让等方式的结合对股价的影响不会太大。”

　　从近期披露的股东减持计划来看，大部分都具有较长的缓冲期。易联众、金贵银业、印纪传媒等减持周期达到半年。这也从一定程度上释放了股东集中减持所带来的压力。

　　上述分析人士认为，从近期A股的走势来看，整体行情还是以窄幅震荡为主，并未出现单边性的上涨趋势。在偏谨慎的基调下，很多个股还没有实现预期收益。在此前提下，投资者所担心的大规模集中性的减持潮发生的可能性不会很大。

区别来看，那些股价涨幅相对较高的公司，加之“18号文”到期，主要股东计划实施减持的动力或许更高，投资者届时需要注意甄别；但反之，那些股价仍处低位的公司，减持动力反而会“倒逼”主要股东抬升股价以求更高收益，至少从近期来看不会对市场造成大的影响。

　　具体操作上，有市场交易人士表示，重要股东减持一般不选择在二级市场直接抛售，而是走大宗交易通道。有些专业机构从大宗交易接过股票后，会尽可能“温和”地在二级市场抛售。

　　海通证券(16.120, -0.14, -0.86%)则在其研报中直言，对“18号文”到期不用过度焦虑。其分析称，今年下半年限售股解禁市值约为1.24万亿元，其中大股东占比67%，即8300亿元。经其粗略估算，明年1月大股东解禁部分的减持金额预计为1400亿元，相比今年5、6月减持高峰期产业资本对应减持额1469亿、1256亿，尚在可承受范围内。而从目前上市公司披露的股东减持计划来看，则远未达到券商所预计的水平。

　　值得一提的是，有市场人士指出，若“18号文”到期后有大规模减持潮冲击市场稳定，则不排除证监会将再度出台相关规定进行缓冲。

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