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　　5月6日(周三)，国际原油市场遭遇剧烈抛售，WTI原油与布伦特原油期货双双大幅下挫，创下两周新低。主因美伊和平谈判取得突破性进展的乐观预期，导致中东地缘风险溢价快速消退；尽管当日公布的美国原油及成品油库存持续下降，库存利好未能逆转油价跌势。

　　一、价格走势：两油合约重挫全线跌至两周低点

　　5月6日，国际原油期货重挫。美国WTI原油期货6月主力合约结算价报95.08美元/桶，跌幅7.19美元或7.0%。布伦特原油期货交投最活跃的7月合约结算价报101.27美元/桶，跌幅8.60美元7.8%。两油均创两周低点。

　　成品油同步大跌：6月RBOB汽油期货下跌16.13美分，结算价3.4593美元/加仑；6月取暖油期货下跌24.46美分，结算价3.7856美元/加仑，跌幅均超4%，跟随原油走势下行。

　　二、走势解读：美伊和谈前景乐观霍尔木兹海峡通航预期升温

　　此次油价大跌的核心因素是美伊即将达成初步和平协议的市场预期，双方高层密集释放积极信号，市场判断中东冲突大概率缓和，霍尔木兹海峡航运有望恢复，供应缺口将逐步收窄。

　　1、美伊双方释放积极信号和谈或取得进展

　　美方态度乐观，透露协议框架：美国总统特朗普6日接受采访时明确表示，对美伊达成协议前景乐观，协议或包含伊朗将高丰度浓缩铀运送至美国的条款；白宫消息称，双方接近达成一份一页纸的谅解备忘录，含14点条款，核心目标为结束战事，并为后续核问题谈判设定框架。特朗普当日在白宫进一步透露，过去24小时美伊对话“非常富有成效”，达成协议的可能性极高。

　　伊方回应谨慎，处于评估阶段：伊朗方面表示，尚未向斡旋方巴基斯坦回复对美国14点提议的意见，目前处于评估阶段，未明确反对和谈进展，为后续谈判保留空间。

　　2、市场核心逻辑：海峡通航预期消解供应焦虑

　　霍尔木兹海峡是全球石油运输的关键要道，承担着全球约30%的原油运输量。自2月冲突爆发后，海峡航运中断直接造成每日约1300万桶的供应缺口，全球石油及燃料库存持续下降，成为支撑油价高位的核心因素。

　　此次美伊和谈乐观消息后，市场普遍预期霍尔木兹海峡将逐步恢复通航。市场人士普遍认为，无论能否达成持久和平协议，海峡重新开放的可能性显著上升。达成协议的可能性本身已引发油价下跌，协议正式宣布后将进一步推动油价去溢价，回归正常。

　　同时需注意，航运恢复存在一定滞后性。即便海峡恢复通航，全球石油流动正常化需6-8周的恢复期，短期内供应缺口仍将存在，但长远看来，原油供应风险将大面积下降。

　　3、库存数据：供需偏紧基本面虽在但市场情绪占据上风

　　当日美国能源信息署(EIA)公布的截至5月1日当周库存数据显示，美国原油及成品油库存持续下降，反映出全球供需偏紧的基本面未发生改变，但在地缘情绪主导下，库存利好对油价的支撑作用几乎失效。

　　 EIA数据显示，美国原油库存减少230万桶，至4.572亿桶，虽低于分析师预期的减少330万桶，但连续多周下降，核心原因是全球各国争相填补中东冲突造成的供应缺口，原油需求保持强劲。成品油库存也大幅去化，馏分油库存创20年新低。汽油库存减少250万桶，至2.198亿桶，高于分析师预期的减少210万桶，主要受石油产品出口升至历史最高水平推动。馏分油库存(含柴油、取暖油)减少130万桶，至1.023亿桶，创2005年以来最低水平，凸显全球精炼油供应的紧张格局，进一步印证供需偏紧的基本面。

　　三、后市展望：短期震荡加剧中长期取决于协议落地与供应恢复情况

　　生意社原油分析师看来，当前原油市场处于短期看地缘和中长期看供需的博弈阶段，后续油价走势将聚焦以下核心变量：

　　美伊协议落地进度：目前和谈仍处于预期阶段，伊朗尚未正式回复美方提议，若后续谈判遇阻或破裂，地缘风险溢价将快速回归，油价或迎来反弹；若协议正式签署并落地，霍尔木兹海峡通航启动，油价将进一步回归供需基本面定价。考虑到，供应恢复需要一定时间窗口，以及目前全球库存超低位水平，油价大幅下行空间或有限，偏中高位震荡可能性较大。

　　另外，供需基本面来看，全球需求复苏预期，北美夏季出行旺季临近，全球原油需求有望持续增长，叠加欧佩克维持减产的潜在支撑，长期油价大幅下跌概率较低。

　　综上所述，昨日油价大跌是中东地缘风险缓和的直接体现，短期情绪冲击占据主导，但供需偏紧的基本面未根本逆转。后续市场需重点跟踪美伊和谈进展、霍尔木兹海峡航运恢复情况及全球库存变化，三大变量将共同决定油价中期走势。