隔夜LME镍涨1.52%报19530美元/吨，沪镍涨1.7%报151300元/吨。库存方面，LME库存维持277518吨，SHFE 仓单增加259吨至67551吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水上涨50元/吨至-700元/吨。消息面，华友钴业公告，印尼子公司华飞镍钴有限公司因生产辅料硫价格大幅上涨，且自投产以来长期处于高负荷运行等因素，自2026年5月1日起对部分产线进行临时停产检修，预计将影响华飞镍钴约50%的产量。受国际运力紧张及刚需支撑，周度硫磺（CIF印尼）价格区间为990-1050美元/吨，环比上涨60美元/吨。据市场反映，仅少数卖方能够提供确定性货源报价，其余货源仍滞留海湾内部。目前部分卖方对印尼市场的硫磺报价已抬升至1250-1300美元/吨，但无实际成交。海湾内未放行货源虽有报价约900美元/吨，但买卖双方谈判极为困难，市场成交清淡。印尼镍矿基准价格和税收调整推升成本，根据Mysteel，昨日华南某钢厂高镍铁采购价1150元/镍（到厂含税），成交数千吨。不锈钢成本进一步被夯实，不锈钢市场提货积极性提升带动库存去化，据51不锈钢，宝钢德盛5-6月再减产4万吨200、400系产品，但根据中联金5月不锈钢300系排产来看环比预计增幅3.8%。另一方面，湿法矿成本抬升，MHP供应或将逐步收窄，关注硫磺价格和供应是否有恢复。短期仍然可关注低多机会，但当前需要注意一级镍库存压力仍然较大，供给端减产或将逐步带动库存去化，届时将给价格正反馈。同时，从当前阶段来看，政策基本落地兑现，后续需要关注绝对价格和7月是否会有补充配额发放，警惕宏观扰动。

　　隔夜氧化铝震荡偏弱，AO2609收于2851元/吨，跌幅1.08%。持仓增仓6267手至28.9万手。沪铝震荡偏弱，隔夜AL2606收于24535元/吨，跌幅0.43%，持仓减仓434手至31.6万手。铝合金震荡偏弱，隔夜主力AD2606收于22990元/吨，跌幅0.8%。持仓减仓1115手至11008手；现货方面，SMM氧化铝价格回涨至2661元/吨。铝锭现货贴水收至100元/吨。佛山A00报价回落至24250元/吨，对无锡A00报贴水240元/吨，铝棒加工费包头河南临沂持稳，新疆无锡南昌广东上调50-120元/吨；铝杆1A60系加工费持稳，6/8系加工费持稳，低碳6/8系下调325元/吨。几内亚确定矿端配额缩紧的消息引发市场成本上行担忧，同时广西400万吨氧化铝产能检修形成短期供应收缩，叠加海外货源陆续开始提货，氧化铝阶段性被动去库，带动盘面多头情绪释放。新增产能爬坡增量以及下游电解铝厂补库节奏相对谨慎，氧化铝反弹空间受限。电解铝方面，LME稳步去库与国内持续累库节奏相悖，限制内外价差收敛空间，形成国内备货情绪谨慎，出口订单刺激的分化效应。美伊谈判反复，宏观情绪与地缘风险交替扰动，同时临近五一假期，国内库存集中到货后存在进一步累库压力，短期铝价顶底均有约束、未走出趋势行情。警惕节假期间外盘高波动风险，重点关注氧化铝检修恢复节奏、跟踪节后铝锭库存拐点。

　　28日工业硅震荡偏强，主力2609收于8680元/吨，日内涨幅0.64%，持仓增仓5058手至23.84手。百川工业硅现货参考价9110元/吨，较上一交易日持稳。最低交割品价格回落至8500元/吨，现货贴水扩至180元/吨。多晶硅震荡偏弱，主力2606收于38905元/吨，日内跌幅2.3%，持仓减仓2634手至65242手；百川多晶硅N型混包料、以及颗粒硅料价格跌至34000元/吨，调整后最低交割品标准34000元/吨，现货贴水收至4905元/吨。工业硅北方大厂复产基本完成，四川乐山、云南保山部分硅厂将于5月启炉复产，下游仅刚需采购且出口支撑减弱。市场整体偏空情绪占主导，成本持续下行后缺乏向上驱动，维持底部震荡节奏。多晶硅产业链高库存和终端承接乏力的核心矛盾未化解，期现缺乏量价同步驱动，盘面因消息主导形成的高波动仍在延续。节前行业开启新一轮上下游议价博弈期，短期出现实质性进展可能性不大，成本对价格形成阶段性托底。临近假期盘面多头资金或有减仓离场动作，多晶硅随着情绪逐渐消化，存在一定回调压力，等待节后新的利好信号释放。

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