【观点】正信期货研究院:锌价短期压力犹存
发布时间:2026-4-28 09:33阅读:47
库存压力仍大,基本面仍偏弱
下游需求仍偏弱,国内库存压力仍大,盘面再次回落至24000下方,精炼锌进口亏损有继续扩大的趋势。梳理基本面,国产和进口锌矿加工费持续处于低位,原料供给相对于冶炼产能仍偏紧。由于1月进口矿进口窗口开启,2-3月锌矿进口量阶段性走高,炼厂利润在副产品硫酸、白银的支撑下在盈亏平衡附近,一季度国内精炼锌产出延续增长趋势。从全球整体视角看,2025-2026年锌矿周期性扩产逐步落地,矿端增产到冶炼放量的传导节奏由于海外炼厂减产而被延缓,国内炼厂有一定成本优势,全球增产的锌矿有更多比例流入国内,全球精炼锌增量主要由国内炼厂贡献。需求端相对平稳,全球制造业PMI连续多月处于扩张区间,海外经济增速平稳,但宏观冲击会阶段性扰动情绪。
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