节前做好仓位管理，警惕假期海外地缘风险

　　宏观地缘方面，美伊暂时仍处于休战，但分歧较大，谈判没出现实质进展，伊朗在周中及周末出现两次拒绝谈判信号，预计短期分歧较大难有实际效果，同时需要警惕极限施压之下二次冲突的可能。

　　产业方面，沪铝最新社库149.1万吨，较上周累库4万吨，周中累库1.1万吨，相对历史同期偏高，高于去年同期水平，周度环比再次转为累库状态；现货方面，周中现货价格随盘反弹，贴水维持高位。海外产能方面，中东产能影响仍然存在，短期复产可能性较低，导致海外供应影响延续，加上伦铝库存偏低，因此需要警惕伦铝近月挤仓风险；同时，海外近期有俄铝解禁的消息传出，考虑到俄铝产能也基本到达政策限制，解禁不会影响全球电解铝供应，只会重塑供应结构，因此更多是影响沪伦比的问题。

　　综合来看，上周市场整体维持区间震荡，波动幅度有限，美伊未出现实质进展，暂时搁置，但具备二次冲突的可能性。盘面，上周沪铝减仓回落，价格高位压力加大，多头有所离场，但幅度都相对有限，考虑到中东产能影响已成确定性因素，且短期内恐难解决，因此铝价仍应偏强对待，同时国内库存较高，因此需要关注下游需求表现，建议回调接多的操作更好，避免追多。

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