上证报中国证券网讯(记者徐潇潇)进入2026年以来，作为传统避险资产的黄金，并未走出单边牛市行情，反而在经历了年初冲高至5595美元/盎司的历史巅峰后，陷入“过山车”式波动，一度下探至4000美元关口。与此同时，美元指数的走势同样扑朔迷离，连续6日回落创下年内最长连跌纪录。

　　受此影响，两类挂钩上述资产的黄金结构性存款和美元存款，迎来一场收益考验。上海证券报记者近日走访深圳多家银行发现，这些昔日“上架即售空”的当红产品，不仅预期收益率明显下调，甚至有部分银行选择暂停相关产品的发行。

　　黄金结构性存款光环褪色

　　“去年这个时候，挂钩黄金的结构性存款基本要靠抢，额度一放出来，半天就售罄。”在深圳福田区一家国有大行的网点，理财经理李女士向记者坦言，“现在客户主动问的都少了，我们也不太敢主推。”

　　去年，国际金价一路走高，推动黄金相关投资热情高涨，多家银行密集推出黄金挂钩的结构性存款产品，吸引了众多投资者目光。2026年开年，国际金价同样一度气势如虹，冲破5595美元/盎司的历史高点。

　　然而很快受中东冲突影响，金价随即掉头向下，在短短数周内回撤超过26%，一度跌破4000美元关口。尽管此后有所反弹，但波动幅度之大、节奏之快，令即便是经验丰富的投资者也措手不及。

　　对于挂钩黄金的结构性存款而言，这类产品通常设置一个观察期和若干价格区间，最终收益取决于期末金价是否落在预设区间内。当金价走出平稳上涨或温和震荡的行情时，这类产品往往能提供比普通存款更有吸引力的收益。但一旦金价剧烈波动、频繁突破上下限，产品很可能只能兑现最低档收益，有时甚至低于同期限普通定期存款。

　　中国邮储银行研究员娄飞鹏在接受上海证券报记者采访时表示，与年初相比，预期黄金结构性存款收益区间整体保持稳定。中资银行产品收益区间多在0.5%-4.35%，外资银行可达0%-5%。未出现明显下调，但高档收益触发条件较为严格。

　　深圳一家头部股份制银行的客户经理向记者透露，之前发售的一款3个月期挂钩黄金的结构性存款，预期收益率区间是1.8%到4.2%，结果因为金价在观察期内跌穿区间下沿，最后客户拿到手只有1.8%。

　　美元存款风光不再

　　与黄金结构性存款“同病相怜”的，还有一度风光的美元存款。

　　近年来，在美联储加息周期的推动下，美元存款利率一度攀升至5%以上，叠加美元汇率的强势表现，“买美元存款”成为不少居民资产配置中的标配。

　　然而自去年9月以来，美联储降息3次，今年美联储仍有可能降息。受此影响，美元存款利率已从高点回落。记者走访了解到，目前深圳地区银行网点提供的1年期美元存款利率普遍在3.0%至3.8%之间，较去年同期下降超过100个基点。

　　比利率下行更令投资者焦虑的，是市场的不确定性。近期美元指数连续6个交易日回落，创下年内最长连跌纪录。对于以人民币为本币的内地投资者而言，这意味着，即便拿到了美元存款的利息，一旦换回人民币时美元贬值，汇兑损失可能完全吞噬利息收益甚至造成本金亏损。

　　深圳市民张先生告诉上证报记者：“去年存了1笔5万美元的1年期定存，利率4.5%，当时换汇成本是7.25。年初到期时，美元汇率跌到7.05，光汇率损失就接近3%，扣除利息到手还亏了。”

　　出于对汇率风险的担忧，越来越多的投资者开始对美元存款持观望态度。多家银行的理财经理向上证报记者反映，近期咨询美元存款的客户明显减少，续存率也在下降。

　　理性应对波动时代

　　黄金结构性存款与美元存款的降温，表面上看是金价与美元走势不确定性的直接结果，但亦折射出，过去几年投资者形成的“简单避险”思维不再适用。

　　“很多人形成一种惯性思维，黄金和美元是避险资产，买就对了。但金融市场的复杂性在于，没有永远的避风港。”深圳一家大型券商的首席宏观分析师在接受记者采访时表示，“当市场预期发生剧烈变化时，黄金和美元之间甚至可能出现同涨同跌或者交替剧烈波动的情况，简单押注某一类资产的策略风险很高。”

　　对于黄金结构性存款，深圳市金融稳定发展研究院副院长董耀徽在接受上证报记者采访时建议，投资者应摒弃博取高档收益的投机心态，将其还原为“内嵌微弱期权价值的保本存款”，决策基准应锚定低档保底收益能否覆盖流动性机会成本。“建议优先选择3至6个月的中短期产品，以较短久期对冲金价波动的尾部风险，保持资产负债表的灵活性。”

　　对于美元存款，董耀徽认为，配置美元存款须以真实外汇需求为前提，而非利差博弈。有刚性用汇需求的投资者适度配置仍属合理流动性管理；无实际用汇需求者则面临较高汇兑风险，若确有配置必要，应同步使用远期结售汇或掉期等工具对冲汇率波动。