截至收盘，国内期货主力合约涨跌不一。沪银涨近5%，PX涨近4%，PTA、焦炭、生猪、丁二烯橡胶、纯苯涨超3%，沪锡、沪镍涨超2%；跌幅方面，原油跌超3%，低硫燃料油跌超2%，燃料油、纸浆跌超1%。

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　　沪银涨近5%

　　4月15日，国内贵金属期货市场延续强势，沪银主连合约上涨4.82%，领涨国内商品市场。

　　对于行情大幅波动的原因，市场分析认为，第一，地缘政治紧张局势的反复与市场风险偏好的修复是核心驱动。近期，市场对美伊可能展开新一轮谈判的预期显著升温。尽管此前谈判曾因关键分歧而破裂，但最新消息显示，下一轮谈判可能随时举行。这一信号有效缓解了市场对中东冲突进一步升级的担忧，导致避险情绪阶段性降温。然而，这种降温并非简单地打压贵金属，而是通过两个关键渠道支撑了白银价格：一方面，风险偏好回暖提振了兼具工业属性的白银的需求预期；另一方面，地缘风险缓和的预期打压了美元指数，为以美元计价的贵金属提供了支撑。根据市场观察，在谈判预期升温后，美元全面承压，而白银价格则从4月13日的低点72.60美元/盎司附近快速反弹，一度逼近78.00美元关口，刷新两周新高。这种由“风险情绪改善+美元走弱”构成的宏观组合，为白银价格提供了强劲的上行动力。

　　第二，美元走弱与流动性宽松预期共同降低了贵金属的持有成本。白银与黄金类似，均以美元计价，其价格与美元指数通常呈负相关关系。近期，随着中东局势出现谈判窗口，美元指数承压回落。同时，市场对美联储货币政策转向的预期也在持续酝酿。尽管美国财政部长贝森特近期表示美联储在决定降息前应“先观望一下”，但市场普遍认为利率“最终会下调”。这种远期流动性宽松的预期，降低了持有非生息资产白银的机会成本，吸引资金持续流入。

　　第三，白银自身强劲的工业需求预期与长期供需缺口提供了坚实的基本面支撑。白银并非纯粹的金融资产，其超过一半的需求来自工业领域。当前，全球白银已连续多年处于供应短缺状态，2026年的供应缺口预计将进一步扩大。核心的拉动力量来自于光伏、新能源汽车、人工智能(AI)电子等领域的爆发式增长。

　　对于行情的后续展望，中信期货指出，白银表现强于黄金，反映了其兼具贵金属属性与风险资产属性的双重特征。与黄金相比，白银对市场情绪和流动性环境更为敏感。当前白银的上涨主要由贵金属板块整体修复、美元走弱及市场风险偏好边际改善共同推动。若后续市场继续交易“油价回落—通胀压力缓和—利率约束减轻”的链条，白银相对黄金仍可能维持偏强表现。其分析逻辑在于，白银的工业属性使其对经济增长预期敏感，在风险偏好改善时更具弹性。

　　对二甲苯涨近4%！

　　4月15日，对二甲苯主连合约上涨3.99%，日内呈现强势拉升行情。

　　对于行情大幅波动的原因，市场分析认为，第一，国际PX市场现货价格大幅飙升，直接抬升了进口成本预期，为国内期货价格提供了强劲的外部支撑。根据最新市场数据，4月14日美国地区对二甲苯(PX)市场收盘价格大幅上涨23美元/吨，达到1360-1370美元/吨FOB美国港湾。同日，欧洲地区对二甲苯市场收盘价格也上涨20美元/吨，报1196-1198美元/吨FOB鹿特丹。这两大主要市场的同步显著上涨，清晰地传递出全球范围内PX供应紧张或需求强劲的信号。从价格传导机制来看，中国是全球最大的PX消费国和进口国，国际现货价格的上涨会直接提高从欧美地区进口PX的到岸成本。

　　第二，地缘政治冲突持续影响海湾地区PX装置开工，叠加亚洲地区生产下降，共同加剧了市场对供应收紧的担忧。根据商品日报分析，美以伊战事的持续直接影响到了海湾地区的PX装置开工率。该地区是全球重要的石化产品生产地，其生产不稳定直接减少了全球市场的有效供应。与此同时，由于对原料短缺的担忧，韩国PX生产出现显著下降。国内方面，部分PX装置也处于检修期，进一步收缩了区域内的供应。从供需基本面分析，尽管下游PTA(精对苯二甲酸)的开工率也有所下滑，但总体来看，PTA需求的收缩程度未能完全抵消PX供应端的紧缩。这种供需格局的微妙变化，使得市场库存预期转向紧张。

　　第三，前期国内相关产品价格经历深度回调，市场存在技术性反弹需求，而国际利好成为触发反弹的催化剂。在本次大涨之前，国内二甲苯现货市场经历了连续数日的下跌。数据显示，截至4月13日，江苏地区溶剂级二甲苯现货价格报7285元/吨，较前一日下跌160元/吨，当周累计下跌幅度超过10%；广东地区溶剂级二甲苯价格在4月13日单日下跌500元/吨至7450元/吨，周度累计下跌达1000元/吨。山东地区二甲苯市场主流报价也下调至7080-7100元/吨，较上周五均价下调200元/吨。这种深幅下跌在一定程度上释放了市场的悲观情绪和抛压。

　　对于行情的后续展望，中信期货分析指出，当前PX行情的核心驱动力来自国际供应端的突发收缩。海湾地区的地缘冲突及韩国生产的下降，短期内难以迅速缓解，这将继续对全球PX价格构成支撑。从成本传导路径看，国际高价将逐步向国内产业链传递，预计PX加工利润有望阶段性走阔。操作上建议，已有低位多单可继续持有，但追高需谨慎，关注下游PTA工厂对高价原料的接受程度和开工负荷变化。

　　【今日关注】

　　1. 美国至4月10日当周API原油库存(万桶)

　　2. 美国至4月10日当周EIA原油库存(万桶)