以色列对黎巴嫩持续发动攻击，伊朗发动100次真实承诺打击并再度关闭霍尔木兹海峡，表示若黎巴嫩再受袭击将退出停火，中东白热战局仍有较大不确定性，市场交投情绪反复。

　　氧化铝：几内亚拟收紧铝土矿出口的政策预期对矿价形成支撑，海运费及烧碱成本居高不下，氧化铝生产成本线抬升。国内新产能陆续投放，广西地区产量爬坡，供应增量对冲成本支撑。进口窗口关闭后，海外货源流入补充有限，内贸库存持续累积但增速放缓，供需宽松格局未改。成本端矿价、运费、碱价三重支撑，需求端电解铝复产刚需托底；但新产能投放与高位库存压制价格弹性，氧化铝价格上下有限，主力合约参考价格运行区间2600-3000元/吨。

　　电解铝：中东地区5成产能已遭受波及被迫停产，欧洲产能面临高电价成本压力，海外供应中断风险持续推升地缘溢价。LME库存跌至41万吨历史低位，海外现货升水持续走高，国内金三银四旺季推进，加工企业开工回升，下游压铸需求回暖单整体表现不及市场预期，国内库存绝对值仍处近年高位。国内库存高压与需求提振节奏缓慢持续压制价格，但海外供应缺口难以快速弥补，中长期看涨逻辑不变，主力合约参考价格运行区间23500-25500元/吨。

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