结合近期宏观信息来看，一方面，美国3月PMI数据显示“滞胀”特征初现，而投入成本与销售价格逆势攀升，通胀二次反弹风险正在积聚，这为黄金作为抗通胀资产提供了底层支撑。同时，美伊博弈虽暂时进入谈判期，但伊朗针对能源与关键基础设施的反制警告意味着地缘风险溢价并未出清，避险需求仍将阶段性涌现。综合来看，贵金属短期以震荡为主。

　　本周贵金属市场相对持稳，外盘伦敦金银分别上涨0.04%和2.69%，COMEX黄金下跌1.86%，COMEX白银上涨0.15；内盘SGE金银T+D分别下跌4.58%和2.15%，SHFE黄金下跌3.17%，SHFE白银上涨0.23%；市场整体情绪发生明显转变。

　　1.2027年美联储票委、芝加哥联储主席古尔斯比表示，中东紧张局势引发的新一轮通胀冲击，已在一定程度上打乱了美联储的政策计划。他指出，在新冲击到来前，通胀已处于令人不安的高位；当前就业市场接近充分就业，而与2%的通胀目标仍有差距。

　　2.美国3月标普全球综合PMI初值意外降至51.4，创11个月新低，显示经济动能放缓。分项看，制造业PMI升至52.4，而服务业PMI滑落至51.1。更值得关注的是，投入成本涨幅创十个月最大，销售价格升至2022年8月以来新高，就业出现一年多来首次下滑。标普经济学家指出，数据预示年化GDP增速仅约1.0%，而通胀或回升至4%左右，美国经济正面临典型的“滞胀”风险，为货币政策制定带来复杂挑战。

　　3.美国2月进口价格环比上涨1.3%，创2022年3月以来最大单月涨幅，同比涨幅达1.3%，为2025年2月以来最高水平。剔除石油后，进口价格仍环比上涨1.2%，创2022年1月以来新高，显示价格压力已从能源向更广泛商品领域蔓延。同期出口价格飙升1.5%，为2022年5月以来最大涨幅。由于上述数据采集于近期中东冲突升级之前，后续通胀面临进一步上行风险，可能加剧市场对物价压力再度抬头的担忧。

　　4.美国总统特朗普宣布，应伊朗政府请求，将打击伊朗能源设施的最后期限延至美东时间4月6日晚8时，此为第二次延期。他表示美伊谈判正在进行且“进展非常顺利”，并否认了相关负面传闻。此前，特朗普曾先后给出48小时及延至本周五的期限。受此消息影响，盘中一度上涨近6%的美油价格出现回落。此举暂时缓和了市场对霍尔木兹海峡局势升级的担忧，但地缘风险仍未解除。

　　结合今日的宏观消息，美元指数后续走势将面临多空交织的复杂局面，整体或呈现高位震荡格局。一方面，美国3月PMI数据显示服务业放缓但价格分项大幅上涨，叠加进口价格创三年来最大涨幅，表明通胀存在二次反弹风险，而美联储票委古尔斯比已明确表态抗通胀优先级上升，甚至不排除加息可能。这种鹰派预期将对美元构成有力支撑，推动美指维持相对强势。另一方面，美国综合PMI创11个月新低，预示经济增长动能放缓，而中东地缘局势虽在谈判期暂时缓和，但若冲突意外升级，可能引发避险情绪阶段性打压美元。

　　芝加哥商业交易所公布报告显示，3月27日COMEX金库存3171.35万盎司，较前一周减少了34.07万盎司。芝加哥商业交易所公布报告显示，3月27日COMEX银库存3.28亿盎司，较前一周减少了439.79万盎司。

　　截至3月27日，SLV持仓量为15409.46 吨，与前一周相比增加了160.56吨，基金持仓有所减少。

　　截至3月27日当周，沪金主力期货持仓量为169083手，较上周增加100090手；沪银主力期货持仓量为22682 手，较上周增加6536手。

　　结合近期宏观信息来看，一方面，美国3月PMI数据显示“滞胀”特征初现，而投入成本与销售价格逆势攀升，通胀二次反弹风险正在积聚，这为黄金作为抗通胀资产提供了底层支撑。同时，美伊博弈虽暂时进入谈判期，但伊朗针对能源与关键基础设施的反制警告意味着地缘风险溢价并未出清，避险需求仍将阶段性涌现。综合来看，贵金属短期以震荡为主。

　　写作日期：2026年3月30日