甲醇：地缘影响进口变动

　　尿素：核心观点与市场主线

　　核心矛盾：国内产能扩张周期（供应增）：2026年预计新增产能500万吨，总产能逼近9000万吨，高开工率（80%以上）成为常态，日产量持续维持在22万吨以上高位，供应压力显著。受益于高标准农田建设等政策支持，提供了坚实的需求托底，但农产品种植面积变动不大的情况之下，整体需求增速难以匹配供应增速，供需偏宽松的格局难有迅速的改变。然而，阶段性的农业需求好转，也减轻价格压力。

　　地缘冲突影响：中东作为全球主要尿素出口地区，其局势升级不仅会直接影响当地尿素生产和出口，导致国际供应紧张、价格飙升，还会通过贸易流重构和市场情绪传导，对国内市场形成短期脉冲式提振，但由于国内的尿工厂限价和限出口的政策，长期来看难以改变国内供需宽松的根本格局。

　　出口政策预期：出口配额是缓解国内供应压力的关键“泄压阀”。出口配额制度严格，若配额总量超预期，将有效消化国内过剩产能，对价格形成较强支撑；反之，若配额收紧，则国内压力将加剧。工厂限价制度严格：对山东地区限价1840元/吨，河南1810元/吨，国储投放保证货源供应充足。山东、河南地区市场价格分别为1900元/吨，1870元/吨。

　　尿素：投资策略与风险监控

　　策略建议

　　短期（1-2个月）：以区间震荡思路为主。在春耕需求尾声以及地缘冲突缓和的背景下，如果市场缺乏持续上涨动力，可能存在逢高沽空的机会。

　　核心监控指标

　　出口政策：重点跟踪出口配额的发放时点、总量及分配方式，存在较大的预期差交易机会。

　　企业库存：关注周度企业库存数据的变化，若出现逆季节性累积，则验证了供需宽松的格局，对价格形成利空，反之出现去库，减轻价格压力。

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