3.9华东部分主港地区MEG港口库存约106.8万吨附近，环比上期增加6.6万吨。截至3月5日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在74.14%（环比上期-4.88%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在83.03%（环比上期-1.00%）。浙石化一二期负荷下降，陕西榆林化学180万吨产能 3月10日起部分检修；榆能化学40万吨计划3月中上旬停车检修 40 天；新疆中昆60万吨拟3月开启部分检修；内蒙古中化学30万吨已降负，恢复时间待定，大规模春检集中在3月中旬。外盘方面，沙特一套45万吨/年乙二醇装置停车，预计持续至2月底3月初；台湾两套累计72万吨装置停车中，海外检修增多，预计3月中旬供应收缩逻辑兑现。需求来看，下游聚酯、终端织造预计3月初集中复工复产，聚酯负荷有望从当前83.5%附近回升至85%以上，刚需补库逐步启动，将显著放缓累库节奏。

　　综合来看，中东地缘冲突持续发酵，乙二醇供应过剩逻辑彻底扭转，成本端与供给端双重驱动行情走强。伊朗为我国乙二醇主要进口来源，海峡航运受阻与装置扰动推升进口减量预期叠加国内3月多套煤制、油制装置集中检修，供应端显著收缩。下游聚酯复工提速，需求逐步回暖，4月港口库存进入去库通道，供需格局由松转紧。油制、煤制乙二醇成本支撑强劲，短期地缘风险未消，资金情绪偏多，价格易涨难跌；中期关注冲突缓和、装置重启与进口到港恢复，高位波动加剧。乙二醇2605合约短期运行区间4500-5200。

　　原油及PX方面，伊拉克和科威特附近两艘油轮遭伊朗无人驾驶爆炸船袭击，霍尔木兹海峡航运风险加剧承载全球近20%石油贸易，叠加市场对中东供应中断的担忧升温；释放储备虽能短期压制恐慌性上涨，但拟议的3-4亿桶规模无法从根本对冲地缘冲突带来的供应风险，油价仍强势上行。PTA方面，逸盛新材料360万吨提满，独山250万吨、英力士125万吨重启，福海创450万吨提负，仪化300万吨停车检修，至3.5国内PTA负荷调整至81%。本周PTA行业库存量约在374.5万吨，环比+13.48万吨。当前下游聚酯已逐步提负，终端织造预计3月初集中复工，节后刚需补库预期持续发酵，聚酯负荷继续提升至83.5%。3月其负荷有望回升至85%以上，PTA累库节奏将放缓并逐步转向去库。

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