郑棉期货

　　3月3日，随着地缘政治冲突升级，避险情绪升温，郑棉资金持续流出，价格震荡回调，CF2605合约开盘15200元/吨，最低15100元/吨，最高15260元/吨，盘终下跌5点报收于15255元/吨。下游纺企陆续复工复产，产能逐渐恢复至节前水平，原料涨幅大于成品，纺企利润不佳，维持刚需补库。整体看，地缘政治局势紧张，棉花基本面驱动有限，维持逢低买入思路。

　　纽约期货

　　3月2日，5月合约64.59美分，跌102点，12月合约68.92美分，跌78点；成交量63449手，增加22920手；中东地区紧张局势升级促使市场避险操作，美元指数涨至一个多月高点给大宗商品施压，ICE棉花期货投机卖盘增加，主力合约下挫百点。分析师表示，当前的中东地区冲突给金融市场带来很大冲击，棉花也不可避免地受到波及，若冲突持续较长时间，可能扰乱全球贸易并导致通胀压力再度增大，棉花市场复苏面临挑战。

　　棉价跟踪

　　3月3日，进口棉到港均价（M指数）73.69美分/磅，较2日跌0.77美分/磅，折1%关税进口成本（不含港杂费）12415元/吨，折滑准税进口成本（不含港杂费）13533元/吨；国内3128棉均价（B指数）16537元/吨，较2日跌10元/吨。新疆棉山东到厂价3128B级16630元/吨，较2日跌10元/吨；国家棉花基差指数CNCottonJ（CF2605）1202元/吨，较3月2日持平。

　　棉市要闻

　　国内棉市

　　据山东、江浙等地部分棉纺厂反馈，虽然2月底以来郑棉、郑棉纱期货迎来震荡回调行情，但节后棉纱出厂价、各轻纺市场报价短暂上调后开始横盘震荡（报涨幅度多在300-500元/吨），纺企、贸易商挺价的情绪偏强。

　　山东德州某规模以上纺企表示，近一周江浙、广东、福建、山东等沿海地区织布厂/棉纱中间商/服装企业/外贸公司等终端陆续复工复产，棉纱线询价、采购也逐渐恢复，交易逐渐启动。节后棉纱的上调力度、幅度显著低于棉花，棉纱出厂价虽然有所报涨，但纺企议价空间也较春节前放大，老客户、实单的成交价涨幅有限，棉纺厂的即期利润不升反降，因此几乎没有降价让利空间。

　　从调查来看，2月25日以来，内地部分棉纺厂反馈棉纱线产销不断恢复，开机率回升至5-7成，内销气流纺纱、低支环锭纺纱订单略有增加，但C50S及以上高支精梳/普梳纱新增订单并不多，纺企仍以完成春节前接单为主，C32-C40S中支纱受到新疆棉纱、进口纱的冲击仍比较大（人民币持续升值，进口棉纱竞争优势不断增强），纺企大多采取规避、按单生产等措施应对。整体看，纺服行业“金三银四”新增订单或低于市场预期，订单的可持续性、中长单的占比需要高度关注。

　　国际棉市

　　据澳大利亚行业机构报道，澳大利亚2024/25年度棉花产量定格为540万包（122.5万吨），棉花出口保持强劲，2025年3月-12月累计出口507万包（115万吨），占总产量的95%，是历史第二高。

　　2025年12月，澳大利亚棉花出口随着印度免税进口的结束而转向中国、越南和印度尼西亚。2025年全年，中国占澳棉出口的29%，其次是印度和越南，分别占20%和18%。

　　澳大利亚2025/26年度棉花产量预计为400-450万包（大约100万吨），同比减少20%，原因是水资源供应减少以及棉花价格偏低。和全球其他国家的棉农一样，澳大利亚棉农近年来也面临着生产成本持续增加，导致种棉收益下降，从而影响到了种植意向。

　　当前，澳大利亚新棉生长状况总体良好，多数产区已进入发育末期，具备优质高产潜力，昆士兰州中部的收获已经开始。不过1月下旬至2月初棉花遭遇极端高温，给灌溉管理带来压力。由于今年旱地作物面积较往年减少，需及时降雨才能达到预期产量。