纯碱SA

　　摘要

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　　因地缘冲突影响本周能源价格大幅拉涨，下游化工品成本抬升预期渐显，受此影响本周纯碱主力05合约震荡上扬，截止周四纯碱2605合约收盘价为1225元/吨，纯碱2609合约收盘价为1281元/吨，价格重心小幅上移。

　　近期纯碱盘面偏强震荡更多源自外部市场情绪提振。美伊冲突持续推升国际能源价格飙涨，化工成本抬升预期凸显进一步助推市场情绪回升。此外两会关于地产政策预期也部分提振市场乐观预期。但外部情绪扰动更多体现为阶段性反馈，政策预期亦更多为情绪托底。对于纯碱自身供需而言，现阶段依然面临较大去库压力。节后纯碱负荷持续攀升，下游虽逐步恢复，但供给端增量更为明显致使产业累库大幅飙涨。后续来看，下游补库需求有望持续改善但增量有限，日熔量依旧低位波动且存量负荷进一步攀升，基于此，我们预估后续纯碱价格持续反弹空间或有限。

　　套利方面，鉴于产业高库存对于05合约压制更为明显，我们认为后续纯碱05&09价差或偏弱运行概率较大。

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　　分 析师简介ABOUT US

　　常雪梅(交易咨询号：Z0013236)：海证期货研究所化工研究员，主攻尿素、聚烯烃等化工品种的研究分析，具有良好的经济金融背景，擅长从基本面角度探究品种走势逻辑并结合数据量化分析品种走势规律，多次参与能化产业机构套保档案编写，在主流媒体发表文章数十篇。

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