本次评级：增持 上次评级：增持 目标价：24.00元 上次目标价：24.00元

现价：16.88元 总市值：51051百万

事件：腾讯科技报道：12月23日百度与国金证券联合宣布推出国内首只大数据量化基金——“国金百度大数据基金”，这是公司继8月31日与百度在线在“大数据和人工智能端”进行业务合作后的首批产品落地。维持2015-17年盈利预测0.66/0.82/0.98元，维持“增持”评级，目标价24元。

产品端合作符合国金/百度战略转型需求。（1）券商业务模式正处于传统牌照类业务（如经纪/投行）向资本中介和投资类业务转型中，资产端优势将成为券商成长新动力。海量大数据积累可以获得投资主题、市场情绪优势，有能力实现低风险择股。本次产品采取量化对冲和绝对收益策略，这是券商资产端的新领地；（2）继消费互联网后，金融是BAT亿级账户和海量数据的决胜领域。百度已渐悟此道，近期在银行/保险领域（中信银行/安联保险等）寻找合作入口。国金凭借灵活民营机制和战略执行力成为可靠伙伴，双方布局将逐层深入。

14年以来腾讯合作展示了国金在互联网金融领域的强大执行力，后续资产端布局值得期待。（1）导流工作已见成效。截止2015年11月，公司经纪业务份额1.43%，而合作前经纪业务份额约0.7%（2013年11月）。（2）资管业务扎实稳健。截止2015年底，以主动管理为主的集合类资管近109亿元，3年来收益水平几年来稳居前列，券商系资管绝对收益优势明显，外部大数据积累再添实力。预计未来策略成熟后，大数据类资管规模达到50亿元以上的可能性大。

核心风险：互联网金融业务合作不及预期。

（来源于国泰君安晨报

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