截至2026年2月3日

　　截至2026年2月3日15:00收盘，国内期货主力合约跌多涨少，沪银跌超16%，沪锡跌超6%，SC原油跌超4%，燃料油跌超3%，低硫燃料油、烧碱、双胶纸跌超2%，乙二醇、甲醇、不锈钢、沥青跌近2%。涨幅方面，钯涨超8%，多晶硅涨超6%，集运欧线涨超5%，碳酸锂涨超4%，铂涨超3%，沪铜、国际铜涨超2%。

　　1. 国投瑞银基金昨日晚间发布公告，宣布对旗下国投白银LOF所持白银期货合约的估值方法进行调整。对此，国投瑞银基金回应称，如果提前公告，担心被解读为有意引导投资者不要赎回，进而推测基金资产流动性出现严重问题，引发市场恐慌，出现挤兑。

　　2. 在今日中国有色金属工业协会举行的2025年有色金属工业经济运行情况新闻发布会上，中国有色金属工业协会副秘书长段绍甫表示，完善铜资源储备体系建设，一方面扩大国家铜战略储备规模，另一方面探索进行商业储备机制，通过财政贴息等方式选择国有骨干企业试行商业储备。此外，除了储备精炼铜之外，也可研究将贸易量大、容易变现的铜精矿纳入储备范围。

　　【钯铂】

　　【行情回顾】截至2月3日15：00收盘，铂主力合约收涨3.54%，钯主力合约收涨8.62%。

　　【核心观点】贵金属板块情绪明显回暖，其中钯金弹性更强、带动盘面加速上行。日内驱动更多来自资金端的风险偏好修复与空头回补叠加，短线交易重心向“预期定价”倾斜：一方面，钯金因流动性与持仓结构更敏感，涨幅往往被放大；另一方面，铂金在补涨过程中更偏“稳步抬升”，与钯金形成强弱分化。后续关注盘面冲高后的承接力度与量能变化，若外部扰动再起或兑现预期，价格可能出现回吐。

　　【行情回顾】截至2月3日15：00收盘，沪银收跌16.71%。

　　【核心观点】全球市场周五遭遇“沃什冲击”，黄金、白银创数十年最大单日跌幅，美元强升。沃什曾是知名的“通胀鹰派”，近期转向呼吁降息，却始终对缩表念念不忘，短期宏观对贵金属影响偏空。当前金银比已经收缩至相对低位，金银比修复已经接近完成，此外白银价格快速上涨已经在较大程度上反馈现货紧张格局，且存在情绪溢价嫌疑，短期白银价格将有下跌。

　　【行情回顾】截至2月3日15：00收盘，碳酸锂主力合约收涨4.63%。

　　【核心观点】从市场实际成交来看，上游锂盐厂散单出货意愿持续减弱；目前正值下游为二月份备库的周期，部分下游材料厂在价格相对低点采购意愿强烈，市场询价和成交情况活跃。基本面来看随着盐厂检修增加，需求回暖，碳酸锂去库趋势较为明确，但短期受政策调整及市场情绪回落影响，锂价呈震荡走势。

　　【行情回顾】截至2月3日15：00收盘，多晶硅主力合约收涨6.61%。

　　【核心观点】当前通威已经减产至完全停产，部分企业（协鑫、丽豪）也可能将跟随减产，亚硅甘河检修，合盛投料与否暂无准确消息，新特和大全处于爬坡 期，整体减量大于增量，1月排产预估9万吨左右，2月排产预估在8万吨以内。另外其亚和戈恩斯预计复产时间为3月。出口退税取消对于一体化企业有所刺激，硅片排产有所调涨，但专业化硅片厂商仍维持较低开工。 电池、组件需求走强，但因为有比较充备的原料库存，所以价格并未传导至硅片甚至硅料。短期内多晶硅供需双弱，呈震荡走势。

　　【行情回顾】2026年2月3日，原油主力2603合约下跌4.93%，空头减仓4567手。

　　【核心观点】目前来看，美伊局势进展仍有很大不确定性。据新华网报道，以色列第12频道电视台2月1日报道说美国已向伊朗传递信息，表示愿同伊朗方面举行会晤，并就达成协议展开谈判。美国近日持续向伊朗施压在中东地区部署包括航空母舰在内多艘军舰，威胁军事干涉。美国总统特朗普1月31日称，伊朗正“严肃”地与美国对话。伊朗毗邻的霍尔木兹海峡更是全球石油运输的咽喉要道，日均通过量巨大，承担全球约五分之一原油贸易。军事冲突或制裁升级可能威胁伊朗的原油出口，或扰乱通过海峡的油轮运输。随着中东地缘紧张局势缓和，此前支撑油价的地缘政治风险溢价快速回吐。

　　【行情回顾】2026年2月3日，燃料油主力2603合约下跌3.81%，空头减仓13752手。

　　【核心观点】八个欧佩克+成员国于2026年2月1日举行线上会议，评估全球市场状况与前景。据央视报道记者当地时间2月1日获悉，“欧佩克+”成员国同意维持暂停增产政策，3月保持原油产量不再提高。八个欧佩克+成员国重申致力于维护市场稳定，并表示全球经济前景稳健，且当前石油市场基本面健康，库存水平较低。由于季节性因素，欧佩克+暂停2026年3月的增产。此外，八国再次强调，可能根据市场变化情况，以分阶段、分步骤的方式部分或全部恢复165万桶/日的产量。他们还强调将对自2024年1月以来任何超额生产的产量进行全额补偿。

　　【行情回顾】2026年2月3日，伴随着空头的主动性增仓，烧碱2603合约重心下移，截至收盘，当日跌幅达超过2%。

　　【核心观点】从基本面来看，当前山东液碱现货价格趋稳。当地氯碱企业开工率处于高位，虽后续可能因库存和现金流压力小幅调整生产，但整体产量预计下降有限。受其他区域供需矛盾尚未缓解及山东低价持续传导影响，氯碱行业预计延续震荡格局。考虑到盘面下方，临近前期低点，支撑相对偏强，因此结合基本面的情况来看，短期盘面大概率围绕2000一线窄幅震荡。

　　04 农产品

　　【行情回顾】截至2月3日15:00收盘，美豆收复了上个交易日的部分跌幅，但国内两粕期货连续第三日下跌，主力合约均增仓下跌逾1%，市场呈现近弱远强格局。

　　【核心观点】节前备货临近尾声，下游需求下滑，豆粕库存再度累库，进口澳大利亚菜籽入榨，将增加国内菜系品种供给，压制两粕近月合约价格。巴西咨询公司StoneX周一上调对巴西2025/26年度大豆作物产出预估值至1.8162亿吨，高于此前预估的1.7761亿吨，相当于较上年度水平增长7.6%。美国农业部出口检验报告显示，美国大豆出口检验量较一周减少2%，但是同比增长15%。国内来看，随着节前备货临近尾声，1月最后一周国内油厂大豆压榨量升至240万吨高位，豆粕产出增加，月底豆粕库存小幅回升。中加贸易缓和之后，国内菜系供应预期宽松，2月进口大豆到港预期相对较强，而年底饲料备货基本收尾，豆粕供应压力仍存需求边际减弱，预计价格持续承压。

　　【行情回顾】截至2月3日15:00收盘，苹果主力2605合约涨幅0.72%，报收9485点。

　　【核心观点】本季天气扰动下，商品率偏低，库存好货偏紧，推高本季交割成本，成为基本面中长期的坚实支撑。然而，库存结构中，偏差货源占比较大，带来现阶段在梨、柑橘等大宗水果集中供应冲击下，销售难度较大。春节假期临近，当前在节日备货需求下，产区出库环比增加，但价格受终端压制明显。综合来看，供需博弈延续，高位震荡看待。

　　【行情回顾】截至2月3日15:00收盘，原木主力2603合约上涨0.5%，空头减仓169手。

　　【核心观点】1月份新西兰码头原木出口价格上涨1新西兰元，因为中国CFR原木价格的下降在很大程度上被运输成本的降低所抵消。由于新西兰元兑美元走强，2月份的AWG价格仍面临压力。尽管中国CFR原木价格已上涨约2美元，但随着即将迎来中国春节，进一步上涨将较为困难。短期内中国原木需求保持稳定，但预计从2月第二周开始会有所减弱，因为各工厂为春节假期停工做准备。港口原木库存持续小幅下降，不过通常在春节前随着消费放缓会有所增加，之后在春节期间停滞。

　　05 股指国债

　　【行情回顾】截至 2 月 3日收盘，A 股震荡攀升；IC 主力合约大涨3.82%，IF 主力合约上涨1.28%，IM主力合约上涨2.87%。沪指收涨1.29%，深成指涨2.19%，创业板上涨1.86%。成交额缩量至2.56万亿元，较高峰有所回落，仍处在较高水平。工程机械板块大涨7.14%；互联网、发电设备、航天军工等板块涨超4%。石油天然气以及银行等板块逆势收跌。

　　【核心观点】近期市场持续走高后，全球权益市场迎来了调整，杠杆资金迅速清退，此前涨幅较大的有色板块、中证500等标的近期一度大幅回调，市场过热情绪消退。A股近期涨势有所放缓，当前板块轮动节奏偏快，此前涨幅较大板块迎来调整。当前调整偏向于短期，市场情绪以及基本面向好情况未发生根本改变。在政策预期、风险偏好与情绪面共振偏暖的背景下，股指短线调整后或迎来反弹。

　　【行情回顾】2026 年 2 月 3 日国债期货收盘涨跌分化，整体呈窄幅震荡格局，30 年期长端合约小幅上涨，中短端合约小幅走弱或持平：30 年期主力合约 TL2603 报 112.060 元，涨 0.18%；10 年期主力合约 T2603 报 108.250 元，跌 0.03%；5 年期主力合约 TF2603 报 105.860 元，跌 0.02%；2 年期主力合约 TS2603 报 102.390 元，持平。

　　【核心观点】今日A股市场回归震荡格局，债市表现相对平稳。前期由于权益市场和商品市场上行导致风险偏好上行，30年期与10年期国债期限利差一度扩大至53bp。一月中下旬开始，监管层为权益市场降温，上周证券时报、证券日报等媒体均有发文引导市场理性投资。权益市场恢复平稳态势，给国债市场带来的压力有所缓解，悲观预期得到修正，修复行情开启。沃什如期上台，虽然美联储货币政策短期预计仍然偏宽松，但是他以通胀为主，偏鹰派的思想预计将给市场带来一定的影响，美股下行带动全球股市偏弱。供需层面来看，1月地方债发行进度慢于预期，叠加配置盘近期买入情况较好，整体上供需压力有所缓解。资金面角度来看，本月央行续作MLF实现7000亿净投放，央行对流动性呵护的态度依然积极，资金面无需担忧。短期来看，当前债市修复接近尾声，若无其余利多因素影响，上方突破存在一定困难。但后续需要继续关注货币政策表态，今年降准降息仍有一定空间，货币政策整体偏宽松，关注两会后的降准敏感窗口期，主要关注央行工具的选择，如果通过MLF、买断式回购等补充流动性，资金成本可能略有抬升。如果通过购债 投放流动性，则对短端形成利好。