2月2日，NYMEX美原油3月合约结算价为每桶62.14美元，跌3.07美元（-4.71%）； ICE布油03月合约结算价为每桶66.3美元，跌3.02美元（-4.36%）。美伊谈判重启，地缘溢价快速收回，内盘主力合约跌停。

　　供应端：地缘方面，伊朗局势暂未恶化，据AXIOS网站，一位美国官员证实美伊核谈判将于周五在伊斯坦布尔举行，伊斯坦布尔峰会将重点讨论如何达成一揽子协议以避免战争。美国总统特朗普称与俄罗斯和乌克兰的谈判进展顺利。美国方面，至1月23日原油产量减少3.6万桶至1369.6万桶/日。欧佩克方面，欧佩克+ 三月维持停止增产的产量政策，欧佩克+12月产量较计划少78万桶/日。

　　需求端：短期有取暖支撑，但持续时间有限。高频数据来看美国成品油需求在寒潮带动下进入取暖需求的季节性回升阶段，成色和往年同期相当，预计将于2月中旬左右阶段性见顶，后开始淡季回落。同时炼厂加工不断回落，尽管目前仍高于去年同期，但也即将面临春检，对原油的加工需求有减弱预期。整体无论成品油需求还是原油加工需求在2月中下旬都将季节性回落。

　　总结：地缘溢价大幅收回后盘面进入整理阶段，等待美伊谈判的落地，同时也是等待进一步驱动指引，前期买看跌可阶段性止盈。中期在寒潮退去后，仍聚焦全球过剩矛盾和高库存问题，且欧佩克一季度以后可能再度增产，油价趋势向下。

　　观点：外围扰动，油脂整体止涨回落

　　产地，1月马棕出口增18%，产量降14-15%。印尼2月毛棕参考价918.47美元/吨；2025年毛棕和精棕出口同比增9.09%。

　　国内，价格下跌，豆棕油现货日成交均增；本周无新增棕榈油买船，国内部分油厂启动澳菜籽压榨。豆油库存95万吨，棕榈油库存略降至70万吨，菜油库存25万吨。

　　策略，市场等待美政府发布生柴最终方案，且无新的利多出现，CBOT豆油止涨调整；南美丰产压制，CBOT大豆低位运行。1月马棕产量下滑出口增加，机构预期月末库存将回落至280-290万吨，供需改善；印尼2025年棕榈油出口同比增近10%，2026年2月毛棕参考价微涨；印度节日备货带动产地出口。

　　操作上，产地供应压力下降、美生柴落地预期较好，不过金属及原油下跌打压大宗商品市场情绪，部分仓位获利了结，油脂整体止涨回落，短期继续关注市场情绪变化。

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